从以上可以看出，通过对分布式光伏市场和补贴政策的大力支持，分布式光伏将是光伏业发展的重中之重，然而，光伏电站建设推进的积极性需要由可观的收益才能保证。《意见》只是原则上确立标杆电价和电价补贴，将上网电价和补贴的执行期确定为20年，但光伏电站的回报率需要具体的补贴才能计算，因此标杆电价和补贴的细则出台也是关键点之一，预计在随后的配套政策中将会有涉及。

　　三、抑制过剩产能、促进产业升级被强调多次，具有成本优势企业将受益

　　《意见》重申之前“国六条”政策，即抑制光伏产能盲目扩张。如严格控制新上单纯扩大产能的多晶硅、光伏电池及组件项目。光伏制造企业应拥有先进技术和较强的自主研发能力，新上光伏制造项目应满足单晶硅光伏电池转换效率不低于20%、多晶硅光伏电池转换效率不低于18%、薄膜光伏电池转换效率不低于12%，多晶硅生产综合电耗不高于100千瓦时/千克。

　　光伏产业产能过剩一直是非常严重的问题，在供给远大于需求的情况下，欧洲市场的下滑使得国内不得不开拓本地市场，抑制、消化过剩产能和促进产业升级是政府最迫切需要解决的问题，经过近两年的市场低迷，以多晶硅为例，多晶硅的大部分企业已经停产、破产，从近期的多晶硅价格看，价格反弹空间有限。另外，《意见》对单晶、多晶硅转换效率等条件比较苛刻，也体现了政府想尽快进行产业升级的意图，对于能有望达到此条件的企业预计将会更大力度低扶持，因此，具有成本优势和规模经济的大型企业将会受益此后的多项利好政策。

　　四、维持光伏行业“谨慎推荐”评级

　　我们认为，中国光伏业90%产品出口的格局将转变，国外市场份额大幅下降已经形成趋势。国内市场启动迫在眉睫，这势必使得国内光伏扶持政策的系列出台有望加快，特别是补贴政策的确定和落实将影响未来光伏业的发展，以提振欧洲市场下滑引发的需求萎靡，但由于中国光伏产能过大，这段时期也是光伏企业整合加速的阶段，行业洗牌将会更加剧烈。但不论如何，有竞争优势的企业盈利将会逐渐改善。我们进一步认为，此次利好政策只是开始，后续配套文件将会陆续出台，光伏业的战略地位凸显。

　　综合看来，光伏业下半年虽然会加速洗牌，但利好会接踵而至，我们维持光伏行业“谨慎推荐”评级。

　　推荐个股：不受欧盟“双反”影响及受益国内市场启动，同时积极拓展下游电站EPC的国内逆变器龙头公司阳光电源，多晶硅生产成本极具竞争力、受益中国商务部对欧美韩多晶硅“双反”及国内市场启动的特变电工，硅片领域极具成本优势的隆基股份，以及光伏电站龙头海润光伏。