新能源的乐观理由

　　就中国的电力行业而言，除了受制于大的宏观经济形势和产业结构外，另外一个不确定性则在于政策因素。

　　在所有的政策因素中，首当其冲的可能是环保问题，这既直接决定着一些电源项目的当前收益，也决定着其未来的趋势性收益。就后者而言，比如出于环境因素下的发电权的再分配。

　　正所谓“几家欢喜几家愁”。一些火电项目可能会因为失去发电权而面临发电量的大幅下降，但对于诸如新能源项目而言，则可能会因而受益，成为投资的驱动因素之一。

　　背后的逻辑很简单。

　　对于传统的电力企业而言，新能源的投资可能会对发电权起到“左手倒右手”的作用。对于整个电力行业而言，发电权会在火电、水电、新能源等电源之间转移。这个道理同样也适用于具体的电力企业，如果一个企业有大量的新能源发电项目，即便其火电的发电利用小时数减少了，但与此同时其新能源项目则会获得相应的利用小时数的增加。

　　支撑这一逻辑的另一个理由在于，对于新能源发电项目而言，虽然其发电量远远不及火电，但受惠于高电价，其收益率却不一定输给火电。尤其是在遭遇类似2016这样煤价急剧上涨的情况，一些新能源项目的毛利率已经完胜火电。

　　此外，相对于火电而言，新能源的另一个优势是有政策的庇佑，其投资收益更加稳定，不必承受煤炭价格波动、环保监管趋严下的成本上升以及电价下降所导致的不确定性。

　　当然，对于新能源发电而言，其所有的优势均建立在政策的落实背景上，包括优先发电权的落实，以及电价补贴拖欠问题的尽快解决。