不仅从汇率和宏观角度，而且从商业模型的变化、大公司的行为来关注美国经济的发展和新经济的发展。我们看到，大公司的行为产生了三点最为明显的变化。

首先，向主流经济全面回归，新经济从空中开始落地。

第二，对旧的经济体系进行整合，形成更有效的供给链条，在新的供给链条中创造更高的附加价值。

第三，在创造价值的过程中，创造新的制度。

比如，最典型的就是内部交易的外部化和虚拟产权的出现，以及相应的一系列政策调整，但这些究竟有没有可能创造出新的利润，大家都在观望，而这种观望的态度，无疑影响投资者的行为，也对中国新经济产生了影响。

2．发展新经济的要求与传统体制的冲突。前面讲到，新经济并不简单地对新技术的扩散和应用，政府的信息化并不意味着仅仅增加投资、微机和用网络把工作流程连接起来，实现无纸办公。

它本质上是业务流、信息流、体制结构的重整和激励机制的变化。在这个变化过程中，必然产生种种冲击，特别是对既得利益进行调整。它要求产生一种新的、扁平的、互动式的结构，并对传统的纵向一体化和金字塔结构进行挑战。

新经济要求互联、共享、整合，而计划体制的旧经济要求封闭、独占和纵向一体化。这种冲击以及由于这种冲击所带来的影响，目前我们已经感觉到了，两者之间的冲突还会发生。

因此，需要把发展新经济的目标和改革旧体制的目标进一步结合起来，促进两者之间的互动。

3．人力资本的局限性。我们知道，在新经济发展的过程中，最重要的生产要素是人力资本。通过人力资本实现创新，是新经济发展的关键因素。

中国的人力资本尽管相对丰富，但有一个致命的弊端就是由于传统的教育体制，专业分割得非常厉害。

工程师的知识集中在非常狭窄的科技领域，由于这种职业的偏好，使得他们更有兴趣做一些体现技术水平高的工程项目，而对主流经济存在的特点以及对主流经济进行体制改革的要求似乎不重视，也不理解，这就导致了技术与市场需要两层皮的现象。

在这种特殊的背景下，非常需要产生一批具有亲和特征的企业家。这些企业家对市场理解，对技术也理解，把两者的行为可以对接起来，而企业家必须产生于好的公司治理结构的基础之上。

目前我们的治理结构无论从理论、政策和实践来说，都处于初级的发展阶段。因此，人力资本的局限性和治理结构的不完善，是新经济发展的另外一个重要制约。

4．垄断的制约。新经济的本质是自由竞争、自由流动，但目前我们存在两种垄断，非常不利于新经济的发展。一是行政性的垄断，行政性的垄断与传统的审批制密切结合。

在推动信息化的过程中，各个部门、各个省以及省内的各个厅局，都要求建立信息化平台，这产生了严重的重复建设，令人担心的是，这种重复建设并没有沿着新经济应该发展的轨迹前进，而是走传统工业的道路。

汽车工业发展的教训，政企不分的办法，不利于汽车工业竞争力的提高和规模经济的形成。

与行政垄断相对应的是外部交易的内部化，推动新经济发展和建立政府的信息化平台应该广泛地进行招标，使最优秀的力量能够进入这个领域。

但是，由于行政垄断的存在，这些项目的承担者，都交给了内部水平比较低的部门来做，从宏观的角度来看，我们正面临着新一轮的低水平重复建设。

更令人担心的是，发展新经济的本意是通过发展新经济促进体制改革，但如果这种现象继续延续，很可能产生一个我们不希望看到的结果，就是新经济的发展强化旧的体制。

垄断的第二个方面就是电讯的垄断，虽然中国电讯一分为四，价格竞争开始出现，但是长话业务仍然一家独占；市话业务存在着自然垄断又难以监督；

移动通讯竞争仍然不充分，相互制约的监管框架还没有形成，这导致了信息产业发展的外部成本很高，消费者的剩余也在减少。推动反垄断的进程是发展中国信息产业和新经济一个现实的挑战。

5．使创新活动没有出口，资本市场尚不发育。新经济的本质特征是创新，创新的主体应该是中小企业，我们不能对传统的大型企业在新经济领域发展方面抱有过大期望。

但中小企业面临两难的选择，一方面依靠自身的积累，不足以形成规模，另一方面又不可能获得财政的支持。因此，只能通过资本市场的发育来获得发展的资金来源。

因此，发展新经济意味着对中小企业的支持，而发展中小企业意味着对资本市场报以厚望，但是目前这方面进展的步伐仍然缓慢。

我的想法是，短期的问题需要从长期的结构角度来加以认识。中国发展新经济是总体发展战略中的重要组成部分，而资本市场在其中占有非常重要的地位，因此，应该大力提倡，大力支持，加快发展。

6．基本的市场制度尚不健全。包括信用制度、知识产权保护制度、担保制度、中介机构的服务、公司治理结构等等各个方面，如果不全力创造一个有利于新经济发展的体制环境，就不可能实现新经济的振兴。