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一直被资金追捧的光伏赛道，连日里上下游公司走出了截然不同的走势。
1月10日，受光伏组件企业排产有望进一步上调消息影响，A股光伏概念股持续拉升，亿晶光电、北玻股份、宇晶股份涨停，东方日升、嘉寓股份、天合光能等股拉升上涨。
相比之下，上游的硅料企业如通威股份，股价一路跌跌不休，半年内股价已经从63元跌至1月1
暴增的产能让硅料供给出现过剩的情况，也引发了本轮硅料价格下跌。硅料的下游硅片的经历也非常相似。此前硅片的毛利率比较高，吸引了诸多新玩家进入，随之而来的便是硅片产能大跃进。 川财证券2022年11月份发布的研报预计，到2022年底硅片企业的理论产能合计将超400GW。假设2022年全球光伏新增装机量为230GW，按照1:1.25的容配比计算，对应硅片需求约288GW左右，硅片产能或将面临过剩压力。 不仅仅是硅片，全光伏产业链正在降价。根据硅业分会的数据，目前，主流电池片成交价降低至1.15元/瓦左右，环比下跌15.4%。组件端，远期订单的执行价降至1.72元/瓦至1.8元/瓦，环比跌幅达10.4%。 全产业链价格下降，这是新一轮光伏周期的信号吗？ 苏宁金融研究院分析师黄大志向《巴伦周刊》中文版表示表示，光伏行业不会轻易迎来周期性变化。“硅料和硅片在近一个月左右的时间才开始下跌，虽说下跌的幅度和速度比较快，但就这个因素去断定新一轮的产业周期到来，有点过于武断。” 黄大志表示，从光伏产业近几次周期来看，需求端是影响光伏产业周期变化的一个最重要的因素之一。而目前来看，光伏产业的需求并没有下降。 行业数据显示，2022年光伏行业继续维持高景气度。据国家能源局数据，2022年前三季度，国内光伏累计新增装机52.6GW，已经接近2021年全年的54.88GW。 中信证券分析研判，2023年，我国光伏新增装机规模将达到约1.4亿千瓦。随着2023年起硅料等环节新产能释放，成本逐步回落，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎复苏，装机比例有望回升，预计地面电站同比增速有望达80%，而分布式同样有望维持近40%的增速。 光伏产业链降价，能够刺激装机量进一步提升。需求端提升能缓解光伏产业端供过于求的压力。黄大志表示，从当前国内外光伏产业的需求来看，过去两年至2023年，国内外对于光伏的需求都是在增加。 美国通胀修建法案的实施可能会迎来一个光伏产业空前的需求大年。欧洲受到能源危机影响，电价上涨使得欧洲对于分布式光伏的需求大涨。 伍德麦肯兹预计，2022年全球光伏市场年新增装机容量将同比增长25%，实现197GW，累计装机容量将突破1000GWdc大关。2022~2031年，全球光伏并网装机容量将以年均8%的速度增长。 从长期看，光伏行业仍然有较高的需求增量，但是短期内供过于求的情况并不会被改变，产业链各个环节会陷入博弈当中。这也意味着光伏行业或会迎来一轮洗牌。 “光伏每个环节的利润会有所改变，从而会影响到一些产业链条上的公司。”黄大志表示，产业环节利润的占比，可能会随着硅片、硅料的价格下降迎来变化。 此前光伏行业的利润大头被上游材料环节拿走，硅料环节的盈利占据全产业链的80%以上。以M10尺寸为例，硅料环节的毛利率可以达到83.9%，而下游硅片、电池片、组件毛利率分别仅为4.2%、7.8%、-1.5%。 2022年，上游硅料环节上涨带动了组件价格上涨，甚至影响到下游集中式光伏电站的装机量。由于设备价格上涨，导致发电成本上升，光伏电站运营收益率较低，使得光伏电站的运营商选择暂缓装机。 随着硅料、硅片价格的下降，下游组件就会获得更多的利润，连带着组件端降价使得设备价格下跌，发电成本下降后，产业下游光伏装机量会继续上涨。 从总体上来说，光伏原材料价格下降，对于整个产业链上的公司而言是一个偏利好的因素。未来随着硅料价格继续下降，光伏产业链间的利润分配将会逐渐发生变化。硅料端利润率占比下降，中下游的组件、电池片利润率会回升。 近期光伏组件企业股价大涨，便是市场选择用真金白银投向光伏组件公司。 相比之下硅片企业可以说是压力山大。东海证券指出，2022年是硅片扩产大年。硅片仍占据组件端最高成本，2022年上半年硅料在产业链利润分配中占比超50%，预计到2023年底硅料产量将达到硅料需求的167%。硅料放量后月产量环比增长约10%~12%，这将导致硅片价格承压，为产业链下游留存盈利空间。 也就是说，未来光伏行业将迎来一波内部洗牌。上游硅料、硅片价格下降，对于产业链上主攻原材料的公司而言，无疑是一个利空消息。但是对部分发展成光伏一体化的公司，业务向下延伸至下游的组件，行业洗牌对自身的冲击较为有限。 对它们而言，在硅片上失去的利润，能够在电池和组件上找回来。这一轮的行业洗牌，能活下来的或许是一体化玩家。 |
