难题：央企注资须经国资委审核

经济观察报　严凯

　　深陷财务危机的赛维LDK正在谋求重整，但，谁来买单？

　　目前，与赛维LDK传出“绯闻”的国有企业有：平煤神马集团、中国中材集团、中国节能环保集团公司、中国建筑材料集团。其中，后三者实为央企。

　　平煤神马集团是一家以能源化工为主导的国有特大型企业集团，旗下拥有平煤股份和神马股份两家上市公司，居2010中国企业500强第75位。

　　除了平煤神马集团，三家央企此前均已涉足过光伏领域。中节能是国内重要的电站投资商；中材集团主要集中在光伏辅料等配套设施上；中国建材则涉足过薄膜光伏领域。

　　赛维LDK新闻发言人李龙吉否认了国有化传闻，但如今背了一身债，若不通过引进外部投资，这家曾被誉以创造过“光速神话”的公司恐怕很难度过现下的财务困境。

　　如果仅从财务角度上看，截至今年3月末，赛维总资产337.10亿元，负债总计293.46亿元，其中流动负债231.48亿元，净资产43.64亿元。

　　当下的光伏行业情形下，赛维LDK只能“越活越累”。其实，申请破产也不失为一个好的解决办法。事实上，赛维LDK曾向当地政府申请破产，但被当地政府予以否决。

　　赛维LDK是新余市当地最大的民营企业，也是当地最大的纳税大户。有数据显示，去年仅前五个月，赛维LDK在新余市高新区缴纳的国税就高达4亿元，地税仅2亿元。所纳国税占高新区光伏企业纳税总额的93.6%，所纳地税更是占到96%，是全市居首的纳税大户。

　　由于新余市是赛维LDK的大本营，在当地还解决着数以万计的就业。赛维LDK早已是新余市政府的一块招牌。因此，新余市政府不会轻易让赛维LDK破产。

　　由于赛维LDK所欠债务实在太多，在银行不肯继续贷款，中期票据发行也成问题的时候，从外部引进战略投资者应该是目前解决赛维LDK财务困境最为迅捷的方式。

　　数百亿来财务窟窿的解决是一个难题，300亿元对任何一家企业而言，都不是一个小数字。

　　赛维LDK财报显示，截至2011年末，赛维LDK短期借款、应付票据、应付短期债券等刚性债务达到196.71亿元，较上年末增加63.73亿元，占负债总额的65.07%，短期偿债压力巨大。

　　此外，赛维LDK在市场上的融资能力已经大大下降。由于财务状况陷入窘境，赛维此前也想在债券市场大规模融资。

　　根据赛维2011年—2013年的中期票据发行计划，第一期发行规模为5亿元；第二期发行规模为5亿元，拟于2012年第一季度发行；第三、四期发行规模均为10亿元，拟分别于2012年第二、三季度发行。但截至目前，除第一期中期票据已经发行，赛维LDK中期票据的后续发行已经不能按计划进行。

　　除了财务上的考虑外，如果是国企或央企若想收购赛维LDK，还面临着程序上的难题。由于赛维LDK的注册地是英属开曼群岛，若央企收购赛维股权，则属于海外收购。程序上，央企海外收购需要经过国务院国资委审核。

　　更为重要的一点是，即便不惜血本将赛维LDK拿下，但目前的光伏市场仍然扑朔迷离，行业仍处在整体亏损中。

　　如今，欧盟极有可能继美国之后再次针对中国的光伏产品提起“双反”调查，业内估计届时国内的光伏企业有六七成都将无法支撑。到时候，赛维LDK的财务状况只会更糟，亏损只会更严重。