当赛维与尚德等多晶硅太阳能光伏企业遭遇银行惜贷时，以薄膜太阳能为主的中国汉能控股集团有限公司(下称汉能控股)却借助国开行的慷慨授信，趁着欧美太阳能光伏信贷收缩期抄底收购。

　　知情人士透露，国开行数百亿的授信“支持”，令汉能控股今年完成两笔海外抄底收购，浮盈超过4-5亿美元。

　　其中一笔是10月底汉能控股趁美国硅谷薄膜太阳能制造企业Miasole受困当地银行信贷收紧而资金链断裂，以Miasole应偿还3000万美元债务为收购对价完成收购，而在一年前，Miasole估值一度高达10-12亿美元。

　　另一笔则是今年5月汉能控股趁德国太阳能电池巨头Q-Cells破产重组收购其子公司Solibro股权。记者独家获悉，该项收购价格并非外界传闻的4-5亿美元，而是约2500万欧元。

　　这两笔收购帮助汉能控股大幅提升在非晶硅锗、纳米硅及铜铟镓硒等七项薄膜太阳能产品量产方面的技术优势。上周，该公司宣布2012年薄膜组件年产能扩张至3GW，跻身全球最大的薄膜太阳能企业与太阳能发电系统集成商。

　　“订单式”收购Miasole

　　去年底，汉能控股与Miasole的第一次亲密接触无果而终。

　　当时Miasole通过高盛集团与Lazard寻求新一轮股权投资，并找到汉能控股。起初汉能控股表达浓厚的参股兴趣，毕竟Miasole拥有四条成规模的薄膜太阳能产品生产线，且产品平均转化率达到15.5%，远高于国内同类产品7-8%转化率水准。

　　但Miasole一口气将公司估值定在10-12亿美元，让汉能控股感觉估值过高。“当时汉能控股没有参股的重要原因，是自身资金状况有限。”上述知情人士透露，尽管汉能控股在国内八大薄膜太阳能基地建设投入270-280亿元，其中自有资金约占40%，这部分资金主要来自汉能控股旗下水电站经营资产的现金流。

　　不过，去年底国开行给予汉能控股300亿元授信，令上述交易峰回路转。

　　知情人士透露，今年6月，高盛再次找到汉能控股，表示Miasole愿意出售公司控股权，并将公司估值降至6亿美元。

　　6个月内公司估值骤降近一半，让汉能控股感觉“其中有问题”。通过尽职调查，汉能控股发现当时Miasole由于资金链捉襟见肘而接近停产。究其原因，是美国大选前，两党针对太阳能扶持政策的争论最终让美国政府收紧太阳能光伏扶持政策，美国银行业闻讯迅速收缩信贷额度。

　　不过，汉能控股的收购意向，却遭到Miasole创投股东的反对，如KPCB、VantagePoint Venture Partners等，它们除了以普通股与可转债等方式向Miasole注资5.5亿美元，还投入数千万美元股权投资。“他们不想贱卖Miasole。”上述知情人士透露，为了把创投股东与公司管理层逼回谈判桌，汉能控股做出一项大胆收购策略，通过收购Miasole所有产品库存，让公司管理层就范。