方面能源局高调目标已经改变了市场对于逆变器出货量的预期，企业已经在为扩产或者寻求新产能布局，但是另一方面企业对装机目标是否能够最终落实没有太大把握。目前情况下，虽然大家仍然处于谨慎乐观的观望状态，但是价格战已经停止，说明行业对供需格局扭转预期正在提升。

　　对价格的判断-上半年稳定，如果全年目标不变，下半年产能将偏紧：上半年仍然为国内光伏装机淡季，但受到政策预期利好影响，逆变器主动降价情况已经停止，价格开始企稳。而如果按照近日能源局全年装机10GW目标，今年行业产能将在下半年交货高峰时偏紧，届时供需扭转有望推动价格回升。

　　原材料供应紧张将成为价格催化剂

　　从历史来看，电力电子需求爆发往往会导致供应链中关键元器件的瓶颈。比如2009年IGBT的价格大涨等。从今年行业2-2.5倍增长来看，我们认为在下半年核心元器件供给仍然是一大问题。那么元器件瓶颈在推升价格的同时进一步限制了供给的大幅扩张，而这将成为逆变器价格上涨的催化剂。

　　投资策略：关注优质上市公司，分三阶段进行资产配置

　　海外上市组件企业由于近年持续扩产，在欧美市场贸易摩擦背景下，亚洲市场增量难以消化目前的过剩产能。船大难掉头，高产能反而成为企业进一步推广新工艺、压缩成本的障碍。我们认为，现阶段具备成本优势的中等规模A股组件龙头由于与国内新增装机容量匹配，将成为2013年行业洗牌中的避风港。根据政策和需求的时点，2013年行业趋势我们可以简单归纳为：

　　(1)2013年一季度：行业将处于传统淡季，欧洲急单和日本市场需求带动库存走低，同时，中小企业开始逐步退出，此时，国内市场政策逐渐推出，股价随政策可能有脉冲式行情，但由于行业淡季出现并不会呈现领先大市的趋势性机会。此阶段可提前择优布局估值和基本面较好的标的，如隆基股份，同时，由于多晶硅价格爆发时点不确定，此时可布局A股多晶硅较好的南玻A;

　　(2)2013年一季度末至二季度：国内金太阳等需求刺激行业需求出现脉冲式爆发，短期供需不平衡刺激价格，特别是上游供需较为合理的多晶硅价格小幅回暖，从而带动股价反弹。如果多晶硅价格反弹成立且伴随出货量回升，则本阶段有可能是普涨行情，此时如果追求弹性可布局海润光伏、亿晶光电、阳光电源等弹性较大的标的，追求安全性和基本面可布局隆基股份和南玻A。

　　(3)2013年二季度双反结果公布：如果结果正面，行业可能在2013年下半年逐步走向复苏，股价将提前反映该预期;如果结果负面，行业整合将加剧，行业复苏至少到2014年。此阶段选股策略和第二阶段基本一致，关键在于行业出现好转逻辑的成立。

　　最受益股点评

　　隆基股份：雄踞高效单晶硅片领域

　　2000年公司成立，开始从事半导体用硅片制造，从2004年主业开始转向光伏用单晶硅片。公司一直坚持专业化生产道路，专注于单晶硅片的生产销售与技术改进。按照市场销售情况及订单情况，逐步适度扩大产能，不

作者： 来源：证券日报 责任编辑：凌月