分布式光伏电站发展将呈金融化趋势
上半年分布式光伏推广不利的原因在于商业模式不成熟和项目运营收益率存在不确定性。我们认为这些风险将通过保险、政策加码和商业模式探索得到解决。三季度是分布式预期持续改善的阶段，分布式将逐渐上量，四季度有望迎来爆发式增长。
随着分布式IRR风险的解决，融资难题将迎
此外，要正确看待电站运营的行业特性。由于运营商在项目公司成立前的开支是费用化的，成立后才是资本化的，因此项目投建期的路条费用和财务费用会影响业绩的释放。同时多数电站在下半年并网，对当年的业绩贡献有限，因此运营行业与BT/EPC不同，不具备在当期快速释放业绩的特性。
目前国内光伏发电占比仅0.33%左右，与欧洲发达国家对比仍非常低，随着新一届政府对新能源的重视和平价上网的渐行渐近，光伏的快速爆发指日可待，国内每年潜在新增需求在30GW以上，空间极大。同时，光伏电站运营处于发展初期，企业尚未形成稳定的规模和现金流，业绩增速高点远未到来，不能按公共事业的逻辑去看待光伏运营。
一季度各地分布式项目的完成率很低
作者： 来源：中国证券报 责任编辑：wutongyufg
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