光伏电站“类金融”属性引发建设潮
光伏行业正迎来新一轮的春天，这次的焦点集中在了光伏电站建设方面。今年以来，珈伟股份、方大集团、彩虹精化等多家民营上市公司相继宣布大手笔进军光伏电站建设、运营领域。更有甚者，日前中民投与宁夏回族自治区签署战略合作协议，中民投将在3到5年内在宁夏投资建设3GW到5GW光伏电站项目，总投资300到500亿元。 “运营光伏电站和经
资本助力产业整合
尽管每1GW光伏电站需要80亿-100亿元的投资，但光伏电站回报率较高且收益明确的特点，仍然吸引着上市公司和大资金争相进入。
2013年下半年以来，光伏电站领域一系列政策出台，上网电价、电价补贴等得以明确。根据各地太阳能资源条件和建设成本，集中式光伏电站在全国将分为三类资源区，分别执行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准。分布式光伏发电项目实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。标杆上网电价和电价补贴标准的执行期限原则上为20年。
业内人士介绍，加杠杆后的光伏电站IRR（内部收益率）由10%提升至15%-20%，ROE（净资产收益率）由8%提升至14%。“依托较高的投资回报率和收益明确的特点，电站类似于高收益的固定收益产品，具备证券化的基础。”国泰君安研报认为，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利。不过，目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。尤其是分布式光伏电站，其运营风险高于地面电站，面临融资瓶颈。
上市公司借助资本市场平台在资金方面拥有较强的优势。彩虹精化表示，在光伏电站的建设期内，公司将充分利用自有资金，并通过现有银行授信及新增银行贷款的方式解决资金问题，同时，公司准备通过融资租赁、与基金公司合作等多种融资渠道，保证项目资金来源的充足。珈伟股份是通过增发并购的手段快速切入光伏电站建设和运营领域，公司表示，通过相关交易，珈伟将迅速获得专业的光伏电站EPC团队及稳定的客户群体，迅速进入光伏产业链的下游市场，光伏电站EPC业务跻身行业领先地位。
市场人士认为，中民投和诸多上市公司的介入，提供了一种借助金融创新重塑产业发展的思路。
分布式电站将成未来重点
受益于分布式光伏新政的落地和光伏装机旺季的到来，加上多家上市公司携重金进入，9月份开始，分布式光伏电站建设有望迎来爆发期。
9月2日，国家能源局印发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，鼓励因地制宜利用废弃土地、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊等建设就地消纳的分布式光伏电站，同时在项目备案时可选择“自发自用、余电上网”或“全额上网”中的任一种模式。
业内人士指出，分布式可以选择采用光伏电站标杆电价，这实际是为分布式投资方提供了保底收益。当项目业主由于某种原因而无法保证光伏发电的消纳使用时，由电网全部收购光伏发电，这进一步明确了分布式电站的最低收益率（8%）。同时，分布式将不再局限于建筑屋顶光伏电站，这令投资人增大了项目操作的灵活性。
“我们之前的思路，是以集中式大型电站为主，因为无论是收益率还是项目稳定性上，集中式更适合大规模投资。不过，随着政策的到位和行业的变化，下一步我们也将加大在分布式电站领域的投资份额。”某大规模介入光伏电站领域的上市公司高管表示，分布式项目除了中央政府的电价补贴，各地也大多有相关的地方性补贴，综合收益可观。
分析人士预计，2014年下半年政策调整落实后，我国分布式光伏开始建设加速，全年装机有望达到4GW以上，呈现爆发式增长。考虑到光伏成本以每年10%以上的速度下降，未来新增装机有望长期保持20%以上的高增长。
作者： 来源：中国证券报 责任编辑：gaoting
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