对于去年开市的五个试点来说，中国碳市场试点的第二个履约年已过去近四分之一。而在这过去的三个月中，二级市场成交情况仍然表现不一，其中根据截至10月10日的交易量从高到低排序分别为：深圳、广东、北京、上海和天津。

　　纵观中国碳市“后履约期”，五个履约后市场活跃程度不尽相同。微观分析，这与各碳市2014年碳配额分配方案、交易规则等因素有关。

　　深沪碳市较为活跃亮点频现

　　深圳是五个市场中在2014履约年成交量最大的碳市，价格波动也较大。市场向境外投资者开放后，流动性得到提高。

　　截至10月10日，深圳碳市2014履约年累计成交约13.0万吨，日均成交量约1877吨。其中2013年碳配额（SZA2013）累计成交6.8万吨，大部分交易集中在2014履约年的前5个交易日（7月1日-7日），成交量为4.7万吨，占比高达七成，而9月份成交总量只有6548吨，占比不到一成。出现这种情况的原因可能是7月初，深圳未履约的四家企业还在市场上购买配额，而配额缺口补足后，企业对SZA2013的需求大幅下降，因此9月份交易量少。2014年碳配额（SZA2014）累计成交量与SZA2013差距不大，为6.1万吨。

　　深圳市场将2013、2014年的配额分成两个品种交易，而两品种的价格差距在过去的几个月中反复波动。6月11日，据2013年履约结束还有近20天，SZA2014即上市交易。8月6日，该交易品种首现交易量，以53元/吨的价格成交，价格比当日SZA2013低7元/吨。8月13日，SZA2014价格首超SZA2013，差价为1.84元/吨。而9月2日，SZA2013价格又高出SZA2014，差价达13.21元/吨。不过，当日SZA2013成交量为1吨，说明这次差价的出现偶然性较高。随后，两种配额价格又出现多次超越与反超。价格起伏不定，二者差价也无规律可言。不过，近日SZA2014与SZA2013的差价缩小，前者价格和交易量都大于后者，活跃度有高于后者的趋势。因此，不难预测，后期深圳碳市交易将以SZA2014为主。

　　同时，深圳还引入境外参与者进入市场，进一步扩大了市场参与者数量。9月5日，来自新加坡的GingaEnvironment公司成功购得1万吨深圳碳配额，而当天，深圳市场成交20941吨，创下2014履约年深圳碳市日成交量纪录。无疑，境外投资者的参与在一定程度上提高了深圳碳市的流动性。

　　与深圳类似，上海也采用了投资者多样化的对策，提高了碳市的活跃度。9月3日，上海环境能源交易所股份有限公司下发《关于申报上海碳排放交易机构投资者的通知》，正式对投资机构开放。

　　上述通知的效果立竿见影。9月4日，于6月30日履约后沉寂了三个多月的上海碳市迎来了2014履约年的首笔交易，首批进入市场的机构投资者之一，以29元/吨的价格购碳5000吨。

　　不过，机构投资者的入场并未立即给上海碳市带来持续交易。直到两周后的9月19日，上海市场才出现了新履约年的第二笔交易。参照2013履约年的情况，这种局面的出现很大部分原因在于交易动力以履约刚性需求为主，企业参与交易大多出于自身配额有缺口。再者，上海碳市一级市场不直接对投资机构开放，配额来源有限。所以，尽管上海碳市制度规范，机构投资者入场风险相对较小，其提高市场活跃度的作用仍然有限。 

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