汉能折价20%最高融资220亿港元 认购方资金吃紧
在抛出15亿股定增融资50亿港元1个月之后，汉能薄膜发电（00566.HK）再度祭出配股方案。而这一次，融资规模更是高达220亿港元左右。 3月31日，汉能薄膜发电公告称，将以每股5.38港元的价格，向宝塔石化集团有限公司（下称“宝塔石化”）、内蒙古满世投资
3月31日，汉能薄膜发电公告称，将以每股5.38港元的价格，向宝塔石化集团有限公司（下称“宝塔石化”）、内蒙古满世投资集团（下称“满世投资”），最多定向增发41亿股。汉能薄膜发电此次的配售股数范围区间极大，最小配股数与最大配股数相差高达10倍，折价率也达到20%左右。
虽然募集资金规模高达220亿港元，但认购方是否具备足够实力，却存在疑问，汉能也未披露对方详细财务数据。尽管宝塔石化、满世投资均位居全国民营企业500强，但至少前者似乎并不具备足够的资金。根据记者掌握的资料，宝塔石化2014年三季度拥有的货币资金仅为54亿元，甚至不及其同期短期借款规模。
大比例折价
汉能薄膜发电公告显示，其将向宝塔石化配发3亿至30亿股新股，30亿股相当于公司现有已发行股本约7.2%及经扩大已发行股本约6.72%；同时，向满世投资配售1亿至11亿股新股，11亿股占公司经扩大已发行股本约2.57%。
根据香港上市公司条例，上市公司要求股东向董事会作出一般性的授权，允许公司每年增加不超过20%的股本。汉能是在2014年5月15日在股东周年大会上获得股东批准这项授权的，根据一般授权，汉能可配发最多约57.24亿股新股。
2015年2月26日，新华联控股有限公司以每股3.64港元的价格，获得汉能薄膜发电定向增发15亿股新股，相当于汉能薄膜发电经扩大已发行股本约3.48%。假设满世投资和宝塔石化分别认购11亿股和30亿股的汉能新股，加上原来新华联认购的15亿新股，等于56亿股，接近汉能每年可配发的最高额度，即57.24亿股新股。
“汉能是想‘低调’地用完2014年配股额度，当然不是说必须配发低于57.24亿股的新股，但如果要配发更多新股，就需要召开特别股东大会，非得到这种时候，市场反应可能会不理想。”一名熟悉市场的人士说。
2015年5月20日汉能将举行股东周年大会，届时将通过新一轮的一般性配股授权，而汉能也可以再次透过一般性授权进行股本融资。“这可能就解释了为什么汉能薄膜发电的股价一路飙升。”一名外资投行人士对记者说。
此外，值得注意的是，汉能薄膜发电在向两家公司配股时，可配售的股数范围区间极大，最小配股数与最大配股数相差了10倍，在与满世投资的公告中显示着“不少于1.1亿股新股及不超过11亿股新股”的认购事项，而与宝塔石化也显示着类似的条款，这种配股数范围如此大的情况在香港资本市场较为少见。
一名不愿透露姓名的市场人士对记者称：“一般公司配股不会有这么大的范围，但如果真的出现了这么大范围，显示认购汉能薄膜发电股票的公司对它‘留了一手’，担心股价会跌下来，背后也许还有一些其他隐性认购条款。”
同时，汉能薄膜发电以5.38港元的价格进行配股，与3月30日收市价6.72港元相比，折让了约20%。丰盛金融资产管理部分析员冯宏远对记者称，近20%折让的配股价对汉能这类“正常机构不敢碰”的股份算比较正常，一般在市场上口碑好的公司，甚至可能溢价配股。
汉能薄膜发电在3月31日股价仍旧上涨，并没有受到配股的影响，最终尾盘突然上升，收市报6.98港元，全日升3.87%。根据港交所数据，3月31日汉能是港股通中成交最活跃的股份，其中有3.96亿港元买入汉能，占当天港股通全部买入资金的10%，显示大量资金正“南下”购入汉能。
“汉能薄膜发电的股价走势让人实在捉摸不透，加上过去有急升急跌的前科，让投资者都措手不及，不知道到底想干嘛，但是这场游戏还没有结束，股价还会继续波动下去。”时富证券联席董事邓建初说。
汉能薄膜发电2014年全年净利润升64%至33亿港元，销售收入大升近2倍至96.15亿港元，即便公司业绩良好，但却不派发末期股息。期内应收账款升1.63倍至60.78亿港元，其中43.45亿港元来自其联属公司。
虽然募集资金规模高达220亿港元，但认购方是否具备足够实力，却存在疑问，汉能也未披露对方详细财务数据。尽管宝塔石化、满世投资均位居全国民营企业500强，但至少前者似乎并不具备足够的资金。根据记者掌握的资料，宝塔石化2014年三季度拥有的货币资金仅为54亿元，甚至不及其同期短期借款规模。
大比例折价
汉能薄膜发电公告显示，其将向宝塔石化配发3亿至30亿股新股，30亿股相当于公司现有已发行股本约7.2%及经扩大已发行股本约6.72%；同时，向满世投资配售1亿至11亿股新股，11亿股占公司经扩大已发行股本约2.57%。
根据香港上市公司条例，上市公司要求股东向董事会作出一般性的授权，允许公司每年增加不超过20%的股本。汉能是在2014年5月15日在股东周年大会上获得股东批准这项授权的，根据一般授权，汉能可配发最多约57.24亿股新股。
2015年2月26日，新华联控股有限公司以每股3.64港元的价格，获得汉能薄膜发电定向增发15亿股新股，相当于汉能薄膜发电经扩大已发行股本约3.48%。假设满世投资和宝塔石化分别认购11亿股和30亿股的汉能新股，加上原来新华联认购的15亿新股，等于56亿股，接近汉能每年可配发的最高额度，即57.24亿股新股。
“汉能是想‘低调’地用完2014年配股额度，当然不是说必须配发低于57.24亿股的新股，但如果要配发更多新股，就需要召开特别股东大会，非得到这种时候，市场反应可能会不理想。”一名熟悉市场的人士说。
2015年5月20日汉能将举行股东周年大会，届时将通过新一轮的一般性配股授权，而汉能也可以再次透过一般性授权进行股本融资。“这可能就解释了为什么汉能薄膜发电的股价一路飙升。”一名外资投行人士对记者说。
此外，值得注意的是，汉能薄膜发电在向两家公司配股时，可配售的股数范围区间极大，最小配股数与最大配股数相差了10倍，在与满世投资的公告中显示着“不少于1.1亿股新股及不超过11亿股新股”的认购事项，而与宝塔石化也显示着类似的条款，这种配股数范围如此大的情况在香港资本市场较为少见。
一名不愿透露姓名的市场人士对记者称：“一般公司配股不会有这么大的范围，但如果真的出现了这么大范围，显示认购汉能薄膜发电股票的公司对它‘留了一手’，担心股价会跌下来，背后也许还有一些其他隐性认购条款。”
同时，汉能薄膜发电以5.38港元的价格进行配股，与3月30日收市价6.72港元相比，折让了约20%。丰盛金融资产管理部分析员冯宏远对记者称，近20%折让的配股价对汉能这类“正常机构不敢碰”的股份算比较正常，一般在市场上口碑好的公司，甚至可能溢价配股。
汉能薄膜发电在3月31日股价仍旧上涨，并没有受到配股的影响，最终尾盘突然上升，收市报6.98港元，全日升3.87%。根据港交所数据，3月31日汉能是港股通中成交最活跃的股份，其中有3.96亿港元买入汉能，占当天港股通全部买入资金的10%，显示大量资金正“南下”购入汉能。
“汉能薄膜发电的股价走势让人实在捉摸不透，加上过去有急升急跌的前科，让投资者都措手不及，不知道到底想干嘛，但是这场游戏还没有结束，股价还会继续波动下去。”时富证券联席董事邓建初说。
汉能薄膜发电2014年全年净利润升64%至33亿港元，销售收入大升近2倍至96.15亿港元，即便公司业绩良好，但却不派发末期股息。期内应收账款升1.63倍至60.78亿港元，其中43.45亿港元来自其联属公司。
作者：杨佼 罗琦 来源：第一财经日报 责任编辑：wutongyufg
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