国泰君安发布的报告认为，在光伏电站跑马圈地的格局下，快速布局优质资源、锁定20年收益是上策。对于无资金优势的民企，定增是实现运营目标的重要手段，借助资本市场力量，有望增强领先优势。

    以电养电？

    在国家能源局下达的2015年光伏电站建设实施方案中，进一步重申了严禁“路条”买卖以及加快项目建设流程的要求。其中规定，未经备案机关同意，实施方案中的项目在投产之前，不得擅自变更投资主体和建设内容。2014年底前未安排的年度规模指标作废，各地区对符合规模管理的已备案项目要督促开工建设，对不具备建设条件的项目要及时清理。

    与此同时，国家能源局还要求，要建立按月监测、按季调整、年度考核的动态管理机制。在4月底前，对未将新增建设规模落实到具体项目的地区，其规模指标将视情况调剂到落实好的地区。7月底前，经综合平衡后，对建设进度快的地区适度追加规模指标。10月底前，对年度计划完成情况进行考核，并网规模未达新增建设规模50%的，调减下一年度规模指标。

    有业内人士认为，在倒卖“路条”模式日益受控以及单个光伏电站开发周期有固定期限的政策背景下，如何把握好节奏，保证现金流不出问题，则成为了在“圈地大战”下规模效益能否发挥的关键。

    从一些上市公司的财报中不难发现较为失败的例子，在资金问题不能保证的情况下，已经有一些企业，不得不花较高的代价进行短期的融资，以解燃眉之困，并为此负担越来越沉重的财务成本。

    另一方面，对于不惜代价拼项目规模的企业，通过快速做大项目规模来达到利用电费收入为新开工项目提供资金，实现“以电养电”滚动开发的设想，如果大致来算，在不限电的情况下，也并非没有实现的可能。但前提是，其已经并网的项目规模要足够大。