扒一扒那个收益率13%的光伏宝！
光伏宝~绿能宝~宝宝分不清楚~今年以来，这些标榜高收益率的光伏理财产品如雨后春笋般冒出来，从前首富彭晓峰重出江湖之作——国内首款以光伏电站为标的的互联网金融产品“绿能宝”，再到国内首个由央企发起的互联网光伏开发基金“光伏宝”，它们真的能赚那么多钱吗？这种方式帮光伏企业融资靠谱吗？
“光伏宝”是什么？
光伏宝这样说自己
目前，在富盈平台上共发布了2支“光伏宝1期”产品，除开放认购时间不同外，其核心要素基本一致。根据已披露信息，“光伏宝1期”产品属于“太阳能光伏电站开发基金优先级LP收益权份额收益转让，该LP收益权在平台全部等价转让，即不留存任何收益和分红；但也同时转让风险，平台、基金管理人及SPV在平台交易中不承担任何担保责任，该产品的收益主要依托光伏电站项目储备情况、电站能否按照前述的BT协议完成建设与股权移交及基金管理人的管理能力。”
同时，网站也披露了拟融资光伏电站开发基金的核心要素：
拟融资太阳能电站开发基金要素（图片来源：中广核富盈互联网金融服务有限公司网站）
如果您对金融产品不熟悉，估计看完这段官方定义可能还是一头雾水。那么，“光伏宝”是个怎样的产品？回答这个问题的核心在于，“光伏宝”所购买的“太阳能光伏电站开发基金优先级LP收益权份额”到底是什么？请大家结合下图往下看。
“光伏宝”交易结构示意图
插播【小科普】
1.什么是有限合伙企业？
拟融资的电站开发基金采用有限合伙企业形式。有限合伙企业由普通合伙人（general partner，简称GP）和有限合伙人（limited partner，简称LP）组成，其中，GP（至少一个）执行合伙事务并对有限合伙企业发生的债务承担无限连带责任，而LP不参与执行合伙事务，并仅以其在合伙中的财产份额承担有限责任。说白了，LP在理论上更像是不参与公司经营、只承担有限责任的公司优先股股东（虽然在实践中，中国的LP们往往在合伙企业的运营决策中扮演更积极的角色）。
2.什么是优先级LP？
有时，由于风险分配等原因，在有限合伙企业中会进行结构化设计，将LP分为优先级和劣后级两类。对外，优先级与劣后级LP均只承担有限责任；对内，劣后级LP在本金及收益分配次序上较优先级LP为后，实际上对优先级LP起到一定程度“安全垫”作用。
3.什么是优先级LP收益权？
优先级LP对有限合伙企业中对应财产份额所享有的权利是一种类似于所有权的基础性权利。而所谓收益权，则是以优先级LP对应财产份额未来可能产生的经济利益（或经济损失）为目标的一种财产权利。说白了，收益权是一种存在于基础性权利之上的衍生性权利。以常见的股票收益权做类比，股东享有的股权是基础性权利，除了通过分红、股价变动来获得经济利益外，还享有通过股东大会投票来参与公司经营决策的人身权利；而对于股票收益权的受让方，其享有的只是要求股东将经济利益转移给自己的请求权，并不能代股东行使投票权等人身权利。
因此，从官方披露信息来看，“光伏宝1期”的投资者享有的仅是优先级LP对应财产份额的收益权，其并不因此当然成为电站开发基金的优先级LP，也不能享有在顾问委员会中委派代表、参与合伙人会议表决等优先级LP所享有的人身权利。真正的优先级LP，隐身于未披露的合伙协议附件一之中。
作者：郭剑寒 来源：财新网-无所不能 责任编辑：wutongyufg
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