YC模式为何流行?
　　YC模式为何在近期突然爆红，其他模式难道要让出一条路么?瞿晓铧用自己公司作为例子来做了详解。
　　“一般情况下，电站建设方会使用30%的资本金。在YC模式之前，阿特斯使用卖出电站资产、回笼资金的方式获得一部分电站前期融资。”他说，“投资-建设-卖出”电站时，你有时可能会因为需要快速融资而忽略售价，将项目迅速变现。
　　但是，如果你手头拥有大量潜在的、较稳定收益的电站项目时，就会考虑几个问题：首先，是否可用其他方式、较低成本拿到融资，并建设这批电站;其次，不必对手中的诸多潜在电站资产一一去寻找下家，而是通过打包转手来实现电站的平稳过渡。毕竟每个电站资产都要去寻找其他买方，也是很累的事。
　　之所以阿特斯偏向于选择“YC”融资，是与其今年一笔收购有关。就在2月3日，它买下了日本夏普旗下的独立电站开发企业---RecurrentEnergy，LLC。新并入的公司准备开建高达1G瓦的电站项目，将在2016年年底美国太阳能投资税收抵免政策结束前并网。大量并网项目使得阿特斯要重新审视以前的“投资-建设-出售”战略，能否延续。
　　与此同时，含有“电站”的阿特斯“整体解决方案业务”在阿特斯公司中的占比也非常高。去年第四季、今年一季度，前述业务占净收入的比例为51.7%、35.9%，搭建好电站的融资平台，对于阿特斯的大战略方向至关重要。
　　“我们需要有这样一个平台(即YC)，进一步壮大企业的规模、降低融资成本。”瞿晓铧说。个别情况下，海外YC的融资成本(即现金分红率)可做到2%—3%，项目滚动开发的融资成本相对较低。
　　他说，以前电站时卖给其他公司，现在换一种方式，把电站卖给阿特斯控股的新公司，“不同投资者，其偏好也不同：有人喜欢高增长型的，那么它会继续支持阿特斯;有的人倾向于现金分红，就会关注YC。”
　　中信建投(香港)分析师盛骅则对本报记者分析，优质的电站资产不应被出售，“如果有10%的IRR回报，为什么要打折卖给其他人呢?而且电站作为重资产，1个G瓦的项目也需要70亿元投资额，每年又持续放量，企业的资金压力会很大，再问银行贷款也不长久，有新途径来回笼资金对企业来说是有利的。”

　　是否适合国内?
　　YC现在的主要运作方还集中于国外能源企业，已有十多个成功的案例。而在港上市的部分新能源企业也在做这方面的准备，除了协鑫新能源之外，记者也得知，多家港股企业都在观察YC模式的可能性。当电站数量积累到一定程度后，就把它们重新包装上市。但是，这种模式是否适合国内，还要打一个问号。
　　数位光伏上市企业高管透露，国外追捧该类模式的原因在于：在降息的大背景下，不少电站的现金流有政府担保，企业以往建成的电站也建立了口碑，投资者买入YC时有固定分红，比较放心。另外，被装入的电站透明度也需要清晰披露资产、法律、政策及现金流等等，一些专业投资人也可以判断YC的成长性如何。
　　“但国内部分电站在并网后，有限电、电池衰减速度快、应收账款高、补贴不到位等问题存在。所以在海外市场上，国内电站的估值会比国外电站更低一些。”江山控股主席刘文平就表示，假设电站补贴不到位，那么该项目收到的电费中，只有脱硫标杆电价可保证，这就不叫现金流。一些电站如果在1~2年内才可获得固定的收入，对投资人实现分红的保障就成了一纸空文。
　　而且，同样是电站项目，在海外，YC的融资成本(即分红)是4%;在国内，YC的融资成本可能就需要承诺8%才可能被投资者接受。如果是8%的话，选择其他融资方式，说不定还比YC更划算。
　　正泰集团的一位高层则评价说，YC模式是一种新颖的融资渠道，“现阶段融资的方式越多，对于企业发展电站业务也越好。”该集团和晶科能源都打算在今年安排旗下的光伏企业赴美上市，但不会采取YC的方式。该公司董事长李仙德对于YC模式未做更多评论，但他对记者说道，对于重资产、持续产出、融资额较高的电站企业来说，有新的低成本资金会帮助企业更快成长。

首页 上一页 1 2 下一页 尾页 2/2/2