美国案例：Sol-Wind Renewable Power（向MLP转化）
　 在以上的收益型公司架构设计方面，仍然遵循传统的模式，主要是通过公司现有和未来资产的收购和折旧规避联邦双重征税，并没有试图向MLP转化。最近一个比 较有趣的案例是Sol-Wind Renewable Power, LP这个收益型公司的IPO经历，Sol-Wind于2014年12月末向SEC提交了S-1登记表，但是由于潜在投资人不明确，更重要的是其交易结构的 设计更像是一个MLP，使投资者产生许多疑虑，因此，2015年2月，Sol-Wind被迫推迟了募集1亿美元资金的IPO计划。

　 中国市场：跃跃欲试，仍需谨慎
　 在中国，目前许多可再生能源行业的公司正在考虑利用收益型公司的模式进行融资， 比如英利、协鑫和阿斯特等也都跃跃欲试，想在收益型公司方面大显身手。但在使用这种模式之前，除了要考虑到本身的资产及其它因素外，一定要与其它融资方式 的成本进行比较。在当前中国进入降息通道的情况下，收益型公司模式是否仍然适用，需要慎重选择，不能因为这种模式本身比较新而去选择。

　 中美情况差别大，谨慎乐观的看待收益型公司的未来
　 鉴于对投资者稳定收益的承诺，为了保持可持续的且稳定的现金流回报，收益型公司必须不断获得新项目，只有这样，才能够实现单层税收的目的，也才能保持投资 者对此类公司的兴趣。从某种程度上说，收益型公司是在行业或市场处于上升通道过程中可以选择的一种融资模式，其稳定的成长性是关键。我们也需要注意到，可 再生能源，也受制于各国政府的相关补贴政策，这种不稳定性也增加了投资者的风险。此外，美国投资者有多少真正了解中国可再生能源的监管政策(包括路条制 度、电价、补贴、上网、土地和税收等问题)呢？在TERRAFORM GLOBAL, INC.招股说明书中写道，中国的电费增长为2%/年，且未来的增长空间仍然非常大。面对当前中国经济的整体状况，且2010年时与中国的平均工资相比， 中国的电价已经是发达国家的4倍多，近期的增长可能会面临一定困难。虽然电改被寄予厚望，但是并不能以电价上涨为唯一动力。在此招股说明书中，将中国项目 作为签定有PPA的项目予以介绍，从这一点看，中国的购电协议与美国市场中的PPA不同，甚至差别比较大。作为可再生能源行业的一种新融资模式，其产生是 伴随着其它融资方式成本上升和其它投资产品回报降低而出现的，市场的周期性，也会演绎出另一条相反的曲线，收益型公司的生命力还需要时间去检验。
【李治国，境外投资律师，拥有近10年境外投资法律服务经验，职业领域涵盖项目融资、并购和反垄断，行业涉及矿产资源、能源（传统能源和新能源）、电力和基础设施。】

作者：李治国 来源：财新网-无所不能 责任编辑：wutongyufg