原标题：频频再融资的光伏企业，资金用途为啥变？

来源：第一财经日报

作者：晨雨

　　光伏上市公司的定增和债券发行大多集中在去年，且数额不小。而今年以来，包括定增和发债在内的直接融资企业数目依然很大，这或许与去年秋季之后光伏市场的火爆不无关系，各家公司都在加大电站投入及生产基地建设规模。

　　但是，随着限电、客户协调及公司经营本身变化等影响，本来募投的项目突然被取消，甚至还有企业一边说经营“缺钱”要补充流动资金，一边还在投资理财。

　　包括债券和股权两种形式的“直接融资”是资本市场的重要功能之一，解决了企业资金筹措的难题。此外，光伏企业如今在银行贷款部门并不受追捧，如果一家公司能在A股上市，其品牌影响力也会影响银行的评判，在短期和长期贷款、授信等方面给予便利。记者统计发现，已做直接融资的光伏企业包括了京运通(601908.SH)、爱康科技(002610.SZ)、向日葵(300111.SZ)、协鑫集成(002506.SZ)、隆基股份(601012.SH)等。

　　以上市时间较长的特变电工(600089.SH)为例，从1997年6月18日进入A股市场以来，借助于资本市场近20年，总计融资了378.391亿元，首发、发债和股权融资等直接融资额189.17亿元，占整体募资额的49.99%;间接融资为189.2179亿元(其中新增贷款为60.0259亿元，新增长期贷款129.1亿元)。

　　新上市4年多的隆基股份也不例外。短短几年累计募资额高达45.772亿元，除了首发15.75亿元之外，股权再融资19.6亿元，发债融资10亿元。隆基股份也在数年时间从原来并不出名的单晶硅片厂商一跃成为行业中不可忽视的一股力量。

　　但是，在融资过程中及完成后，都会有各种问题令投资者不解。

　　近期，京运通接到了上交所的问询函件，此前进行定增21.55亿元的募投项目发生了变更，需上报变更募资投向的具体原因、变更必要性、启动募投项目时的可行性论证是否充分等内容。

　　京运通的原计划是，将募投资金用于嘉兴-海宁地区50MW屋顶分布式光伏发电项目，嘉兴-平湖地区50MW屋顶分布式光伏发电项目,嘉兴-桐乡地区50MW屋顶分布式光伏发电项目，年产300万套国V高效净化汽车尾气的稀土催化剂项目，部分资金用于补充流动资金。

　　然而，今年7月23日，京运通的一则公告让投资者有些惊讶，其终止实施部分定增募投项目，并将节余资金5.12亿元永久补充公司流动资金。公告显示，截至目前，原计划定增募投的嘉兴地区计划规模合计150MW的三个分布式光伏电站实际只完成109MW，而公司决定不再实施剩余的41MW。

　　这一幕似曾相识。2015年，隆基股份做了一场定向增发。钱拿到后同样调整了募投计划。而爱康科技因部分并网项目变化，也出现了变更募集资金用途的情况。

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