“特斯拉就是富人的玩具!”全球宏观对冲基金经理付鹏在接受第一财经记者采访时表示。随着2017年第四季度财报的披露，特斯拉(TSLA)也被质疑现金流可能出现问题并且急需融资，特斯拉到底够不够钱撑下去?2017年底账上33.67亿美元的现金，能够让特斯拉支撑多久?甚至有投资者已经提出，特斯拉正在走向“乐视化”。

虽然特斯拉在2017年第四季度实现了“经营活动产生的现金流量净额”(下称“经营现金流”)转为正数，然而全年“投资活动产生的现金流量净额”(下称“投资现金流”)却大幅流出44.2亿美元，按照特斯拉自己的说法主要是因为Model 3生产设施的大量投资。另外2017年相比2016年来看，特斯拉更依赖于债务融资而不是发行股票的融资。

净亏损22.4亿美元，高盛大力唱空

2017年，特斯拉总收入117.5亿美元，汽车业务收入96.4亿美元，其中汽车销售收入85.3亿、汽车贷款收入11.1亿美元。

能源业务收入11.1亿美元，服务和其他业务收入10亿美元。其汽车业务总成本为74.3亿美元，能源业务成本8.7亿美元，服务及其他成本12.9亿美元，总成本95.3亿美元。13.78亿美元的研发支出，24.76亿美元的销售和行政管理支出，特斯拉2017年的运营亏损16.3亿美元。

算上巨额债务超过5亿美元的利息支出财务费用等，特斯拉2017年净亏损22.4亿美元。其中归属于股东的亏损19.61亿美元。4月初特斯拉股价一度跌破250美元，最新报收304.7美元。

虽然特斯拉遭到抛售，然而第四季度特斯拉的现金流量状况似乎有所改善，2017年第四季度经营活动产生的现金流量净额为5.1亿美元，摆脱了过去多个季度都是负数的尴尬。特斯拉表示，第四季度经营现金流转正的原因，是因为大量的应收项目逐步收回，存货的减少，Model 3销量的改善，以及部分客户的预付款，2017年经营现金流的净流出只有0.62亿美元，接近平衡。

4月10日，高盛分析师大卫-塔姆伯里诺(David Tamberrino)发布一份关于特斯拉的负面研究报告，鼓励投资者卖出这家电动汽车制造商的股票。报告指出，不太相信特斯拉能够实现Model 3的产能目标，而且还担忧特斯拉在生产Model 3方面仍将持续面临瓶颈。特斯拉仍可能会被迫开展更多的募资活动，最快可能从今年第三季度就要开始。高盛将特斯拉12个月的目标股价从205美元下调至195美元，并重申对该公司股票的“卖出”评级，这意味着特斯拉可能比现价还要再暴跌三分之一。

其在报告中表示，“我们认为，今年第二季度Model 3汽车的持续生产量极有可能会低于2000辆，尽管该公司在今年第一季度末的这一个星期内实现了Model 3产量突破2000辆的目标。我们认为，特斯拉公司可能会把每周Model 3产量维持在1400辆左右。”

高盛预还测称，特斯拉作为一家电动汽车公司，仍可能会被迫开展更多的募资活动，最快可能从今年第三季度就要开始，尽管特斯拉近期刚刚许诺不再需要融资。