企业的危机

然而，时境变迁下，一切元素和拼图的重量往往需要重新审慎。事实上，在业内看来，在多晶厂商生存备受威胁的当下，保利协鑫的股价回购计划的背后，有着更多的考虑和意图。

治雨对时代周报记者指出，保利协鑫回购股份很大程度上与其出售江苏中能股份的交易有关。据了解，6月6日，A+H上市公司上海电气宣布拟收购保利协鑫下属江苏中能51%股权，交易方式初步定为发行股份及支付现金购买资产。

根据公告，江苏中能100%股权估值预计不超过250亿元人民币，按此估算，上海电气斥资将不超过127.5亿元，而通过这一桩交易，保利协鑫将获得近65亿元的现金。彼时，交银国际报告指出，出售多晶硅业务的控股权大大降低公司的持续经营业务的盈利，但交易获得的资金将有效减轻公司财务压力。

实际上，该桩交易也被大多数业内定义为“保利协鑫断臂求生之举”。作为全球最主要的多晶硅料企业之一，江苏中能硅业亦是连续5年蝉联全球最大产能。2017年，该公司多晶硅料产能约7.48万公吨，同比增长8.4%，位列全球第一，是保利协鑫能源旗下核心资产。此外，江苏中能硅业还是国内仅有的几家掌握电子级多晶硅生产技术的企业。

而在6月6日晚间的电话会议中，协鑫集团董事局主席朱共山表示，在本轮出售的资产包中，江苏中能会出售电子级多晶硅、集成电路多晶硅材料等，涵盖着FBR多晶硅技术和CCZ技术。

治雨分析指出，在如今多晶市场需求将大量萎缩的预期下，保利协鑫作为多晶龙头企业，首当其冲会受到很大的影响，“预计今年多晶市场份额降到50%，明年为30%，多晶硅片的价格由年初的每片4.7元降至如今的2.3元，成本高的企业几乎是卖一片亏一片，因而全年亏损二三十个亿，一点都不会意外”。在这样的行情之下，维护股价或亦是为了推进江苏中能并购案的顺利进行。

据悉，截至目前，该并购案双方尚在洽谈当中。实际上，正如业内分析指出的，能否与上海电气成功进行交易，进而获得更多的资金降低负债水平、进行产能结构性升级，对于保利协鑫来说至关重要。

事实上，朱共山亦在此基础上勾勒着保利协鑫未来的突围之路。据悉，在上述提及的6月6日晚间的电话会议中，朱共山表示，未来结合从美国引进的技术，通过科技创新加大投入，加上公司在新疆多晶硅的基地即将投产，以及对江苏徐州老基地进行改造，将原来的多晶铸锭技术改造成铸锭单晶的技术，从而实现公司产业结构的升级。不过，这一蓝图是否能够如愿实现，未来还有太多的变数。