2018年7月5日，国家发改委公布《企业海外经营合规管理指引（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），向社会公开征求意见。

征求意见稿指出，企业合规管理工作应确保其对外贸易、境外投资、海外运营以及海外工程建设中全流程、全方位的合法合规，符合境内外法律法规和监管要求，避免重大合规风险，保障企业健康可持续发展。此外，征求意见稿还对企业合规管理治理结构、规则体系、运行机制以及合规风险识别与评估等方面做出指引。
征求意见稿对加强中国企业在海外经营合规管理具有重大指导意义。正如征求意见稿中所说的那样，开展海外经营，是中国企业实现发展战略，参与一带一路建设，推进我国与世界各国互利共赢的重要方式。一个企业做好合规管理工作，才能让它的海外经营行稳致远。

征求意见稿参考了我国于今年7月1日刚刚生效的《合规管理体系指南》国家标准以及相关的国际标准，并且兼顾到了中国企业对外投资的具体实践，无论是对国企（特别是其中的中央国企）还是民营企业，都具有较强的借鉴意义。

但是我们仍然期待，征求意见稿能够以《合规管理体系指南》为基础，针对中国企业在“对外贸易、境外投资、海外运营、海外工程”（“海外项目”）所碰到的重大、典型的问题，提出更为具体的合规解决指引，让解决方案切中肯綮。另外，就中国企业海外项目所碰到的众多问题而言，有一个痼疾亟待解决，就是“治理”，这既包括“企业治理”，也包括“国家治理”。这个问题解决不了，企业合规管理体系的建设无从谈起。

一、企业治理

《合规管理体系指南》指出：“本标准以良好治理、比例原则、透明和可持续性原则为基础……。”可见，良好的企业治理既是合规管理的基础；实践表明，也是合规管理的充分必要条件。

企业治理，从广义角度理解，是研究企业权力安排的一门科学。从狭义角度上理解，是居于企业所有权层次，研究如何授权给职业经理人并针对职业经理人履行职务行为行使监管职能的科学。

与普通的企业有看得见摸得着的股东直接行使所有者权利不同，国有企业的股东是国家，它看不见摸不着。尽管有很多国有企业按照一般法人治理结构的要求，建立了股东会、董事会、监事会等治理要素，但这些治理要素之间相互制约、相互协调的机制仍然有可能失衡，从而导致企业效率低下、经营不善，甚至导致国有资产流失。因此，按照现代企业建立起来并在私人企业中运行良好的规则，在规范国有企业时，会有时失效或者部分失效。

民营企业不存在股东缺位的问题，但是民营企业普遍存在着“企业家”取代“企业”的现象。民营企业是否能存活，或者存活得怎样，有时候完全取决于某个企业家个人的命运和眼光：一荣共荣，一损共损。相应地，能让企业长治久安并成为百年老店的企业治理制度也只是停留在纸面上。

至于如何做好企业以及具体做好国企治理，则是一个庞大的课题。我们国家的法律和政策对企业治理提出了法律和政策上的要求。一些国内和国际组织也制定了有关公司合规的原则和指引，比如，经济合作与发展组织（OECD）就企业治理制定了《公司治理原则》（G20/OECD Principles of Corporate Governance）、《经合组织国有企业公司治理指引》（OECD Guidelines on Corporate Governance of State-Owned Enterprises）等。

针对国有企业治理，《经合组织国有企业公司治理指引》指出，要确保对国有企业有效的法律和监管框架；国家作为一个所有者应有所作为，同时要平等对待所有股东。另外，国企要处理好与利益相关者的关系，并且要做到透明和信息披露。再者，国有企业董事会要负担起对国有企业的董事应有的职责。

但是，近年来，随着我国企业频繁“出海”，加大海外投资力度，一些项目屡屡“爆雷”。这似乎在提示我们，中国企业的治理体系和能力还存在不足，并需要进一步提升。十八届三中全会关于全面深化改革的决定要求“推进国家治理体系和治理能力现代化”，这同样适用于企业层面，也就是说，企业自身也要实现其治理体系和治理能力的现代化。

二、国家治理

2014年2月17日，习近平总书记在省部级主要领导干部学习贯彻十八届三中全会精神全面深化改革专题研讨班开班式上发表讲话时强调：党的十八届三中全会提出的全面深化改革的总目标，就是完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化，这是坚持和发展中国特色社会主义的必然要求，也是实现社会主义现代化的应有之义。换言之，如果国家治理体系和治理能力得不到提高，那么光靠企业治理，仍将事倍功半。

跟据商务部、国家统计局、国家外汇管理局2017年9月联合发布的《2016年度中国对外直接投资统计公报》，中国对外投资流量蝉联全球第二，占比首次超过一成，连续两年实现双向直接投资项下资本净输出。同时存量全球排名前进两位，跃居第六，年末境外企业资产总额超过5万亿美元。截至2016年底，中国2.44万家境内投资者在国（境）外设立对外直接投资企业3.72万家，分布在全球190个国家（地区）；中国对外直接投资累计净额（存量）达13573.9亿美元，在全球占比提升至5.2%，位居第六。

但是中国对外投资也呈现出很多各种各样的问题，凸显出合规风险严重，急需下大力气予以整治。

第一，中国资金净流出总量很大，但最终流向未必全部是目标投资项目。

关于这一点，我们没有直接统计数字，但从一些新闻报道中可以反推。英国路透社2016年12月11日报道称，美国治下的塞班岛远在中国大陆数千英里之外，只有5万人口，但岛上随处可见用中文书写的各种招牌，到处都有中国超市、饭店和卡拉OK厅。当年到塞班岛旅游的中国游客达到20万人次，其中不乏私人飞机载来的豪客，他们的信用额度可以高达一亿美元。一家香港上市公司在这里拥有的一个赌场有16个VIP赌桌，这里每个月的流水可以高达39亿美元，一年就是468亿美元。

这些钱当然不全部是从中国人的口袋里流出，但就算打个对折，也将达到一年234亿美元。算上中国富豪在世界上其他地方赌场花出的钱，总数目将非常可观。

除了上述疑似被挥霍的外汇之外，中国企业对外投资还存在其他问题。一是部分企业的海外投资存在盲目性，对在境外并购的目的性和必要性等基础工作研判不足，只急于做大做强，还有一些跟风炫耀的非理性因素驱动。二是少数企业境外并购面临高债务的财务风险。三是在海外并购时时有遭遇安全审查的干扰，乃至于被否决，增加了企业海外并购的风险和不确定性。