活下来的光伏巨头们，2022年将在A股重聚！
2020年12月，高瓴资本豪掷158.41亿元，拿下隆基股份6%股份。彼时的隆基股份已经坐稳全球光伏硅片、组件双第一的位子，年内股价涨幅也超过两倍。市场惊叹不已的同时，也折服于张磊“追高买涨”的勇气。对于2021年A股的光伏行情而言，这仅仅是个开始。截至12月10日，2021年以来Wind光伏指数上涨了69.98%
光伏组件还赚钱吗？
在业内，阿特斯一向以“稳健”著称，其创始人瞿晓铧曾对外表示，不想做老大。
根据世纪新能源网的统计，2011年全球光伏组件出货量第五名是阿特斯，过了十年，2020年出货量第五仍然是阿特斯。
而当年排在阿特斯前面的无锡尚德、英利能源，已经被晶科能源、晶澳科技等后起之秀所取代。
但这样一家经历十几年风雨不倒、以“稳”字优先的企业，想在科创板上市，被交易所发问询函质疑最多的问题之一，却是“发行人是否具有持续经营能力”。
在12月6日对上交所的回复中，阿特斯表示，2021年1～9月，公司归母净利润和扣非后归母净利润分别为-2.08亿元和-4.83亿元，分别同比下降112.83%和138.73%（未经审计）；同时，预计2021年度归母净利润为0.11～1.22 亿元，扣非后归母净利润为-4.30～-3.19亿元。
Wind数据显示，这将是阿特斯自2014年以来归母净利润最低的一年。事实上，阿特斯的业绩隐忧去年已经出现。2020年，阿特斯总营收同比增长7.38%，但扣非后归母净利润大幅下滑42.30%。加上各类政府补助等，阿特斯当年的归母净利润才达到16.13亿元，同比减少7.99%。
在外人看来，光伏产业近几年的发展呈烈火烹油的势头，阿特斯为何却增收不增利，差点要亏损？
一位行业分析师向时代财经指出，近年来光伏硅料、硅片等原材料价格不断上涨，行业的利润更多被产业链上游企业赚走，位于行业下游的光伏组件企业的利润率因此出现下滑。
光伏产业链图谱。图片来源：国泰君安证券研报
在招股书（上会稿）中，阿特斯也将公司业绩下滑归因于“原材料价格、境外运输价格的波动”。
Solarzoom数据显示，从2020年初至今，硅片价格指数上涨了75.53%，同期的光伏组件价格指数涨幅仅为9.88%。
硅片价格指数。图片来源：Wind
组件价格指数。图片来源：Wind
到了11月，居高不下的硅片价格终于开始松动。11月30日，硅片龙头隆基股份（601012.SH）宣布硅片降价；12月2日晚，中环股份（002129.SZ）公布的最新单晶硅片价格，对比11月也全面下调。
然而，这一降价或许来的有点晚了。
阿特斯在招股书中表示，虽然“硅基材料的市场价格呈现稳中有降的趋势”，但是预计2021年全年扣非后的经营业绩仍将出现亏损。
12月9日、10日，时代财经以邮件、电话等方式联系阿特斯，询问公司如何看待2022年原材料行情，是否考虑加强上游硅片生产投入等问题。对方工作人员表示，之后将由专人回复采访邮件，当时截至发稿时尚未收到回复。
阿特斯在给交易所的回复中则强调，公司在技术研发、经营等方面与同行业公司没有重大差异，组件单价并非公司组件业务毛利率下滑的原因，而是组件的生产经营成本增加导致。
海外运输价格上涨，是阿特斯认为成本上升、业绩下滑的另一大原因。
上海航运交易所数据显示，目前中国出口集装箱运价指数相较于疫情前已经翻了三倍多，并且今年以来始终居高不下。
相比同行，阿特斯的海外营收更高，更容易受到海运价格影响。2021年上半年，同行业公司境外收入比例平均为66.47%，而阿特斯高达81.60%。
阿特斯遇到的这两大难题也是行业普遍的问题。12月10日，一家光伏组件企业工作人员告诉时代财经，海运运费和原材料涨价，是他们公司2021年利润率下滑的主要原因。
根据阿特斯给交易所的三轮答复函，今年行业内企业大多是“增收不增利”的状态，毛利率平均下滑4.21%。
例如，晶澳科技上半年总营收大增48.77%，归母净利润涨幅仅1.78%；晶科能源总营收下滑仅0.78%，归母净利润跌幅却达到9.50%。
光伏组件企业“增收不增利”的问题，在下半年有所缓解。
阿特斯在12月6日对上交所的回复中表示，“综合毛利率由2021年上半年的6.19%以及2021年第二季度的 7.70%增加至2021年第三季度的10.54%“。
上述光伏组件企业工作人员也告诉时代财经，“随着年初低价订单完成之后，光伏组件的出厂价格也在逐步提高，所以公司的利润率在下半年有所修复。”
成本过高成为了光伏组件企业2021年的业绩增长桎梏，随着2022年光伏组件一线企业全部回A，新的一轮竞争或将刚刚开始。
面对老朋友、新对手们，投资者也将在同一个市场内，用股价给各家公司的表现作出公平的“打分”。
原标题：活下来的光伏巨头们，2022年将在A股重聚！前中国首富也要回来了
作者：魏亚霖 来源：时代财经 责任编辑：jianping
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