投资金额：桐城中建材 1200T/D 一窑八线投资额 10.15 亿（2020 年 12 月规划投资），湖南长利 1350T/D 一窑八线投资额 15 亿（2021 年 3 月 规划投资）；相比较，福莱特 1200T/D 一窑四线投资额 9.67 亿（2021 年 3 月规划投资），南玻 1200T/D 一窑四线投资额 9.35 亿（2020 年 6 月规划投资）。

1.4 成本管控构筑竞争力

1.4.1 原料端：超白石英砂资源属性较强

参考福莱特，自有砂矿降低采购成本效果明显。2012 年前后福莱特取得安徽 凤阳储量 1800 万吨地铁石英岩矿 7 号段矿权，2010-2011 年福莱特石英砂采购 价格在 400 元/吨上下，2015-2021 年采购价格稳定在 300 元/吨及以下，自有砂 矿下降福莱特采购价格约 100 元/吨。2021 年福莱特单吨光伏玻璃对应石英砂用量约 0.91 吨。 光伏玻璃企业提前布局超白砂矿：以旗滨集团为例，2021 年 4 月，公司于湖 南资兴建设年产 57.6 万吨的超白石英砂生产基地；2022 年 3 月，公司于马来西 亚沙巴州建设年产 120 万吨超白石英砂生产线；2022 年 4 月，公司于云南昭通 投资 10.8 亿元建设光伏玻璃配套石英砂生产基地。

1.4.2 成本端：考验原材料、燃料控制力

光伏玻璃3-5月连续3个月新单提价。6月2日2.0mm 镀膜面板主流大单 价格21.92元/平方米，同比涨幅21.78%，较2月末价格阶段性低点上涨14.2%； 3.2mm 镀膜主流大单报价28.5元/平方米，同比涨幅23.91%，较2月末价格阶 段性低点上涨14%。 7月新单降价，3.2mm 原片主流订单20元/平，环比-4.8%，同比+33.3%， 主因组件厂家受硅料价格连续上调影响，积极性稍降，玻璃采购放缓，场内观望情 绪增加。

我们预计，3-5月光伏玻璃价格上涨主因： 1）成本推涨。纯碱、天然气等成本持续高位运行，光伏玻璃厂家利润空间受 到压缩，部分规格生产利润率低，存在动力推涨。参考福莱特公告信息，2021 年纯碱、石英砂、石油类燃料、电、天然气分别 占公司特原材料及能源能力采购成本的 29%、15%、25%、13%、16%。 我们测算纯碱涨价对光伏玻璃企业毛利率影响。参考福莱特，2021 年单吨光 伏玻璃原片产量约对应 273kg 纯碱采购量、单平光伏玻璃产量（3.2mm）约对应 2.39kg 纯碱采购量（测算可能略高，因福莱特其 业务也需用碱）。 22Q1 全国重 质纯碱市场均价 2544 元/吨，税后单价同比+854 元/吨，单平光伏玻璃产量 （3.2mm）纯碱单耗约提升 2.04 元。

2）下游需求回暖。硅片价格延续涨势，反映光伏整体产业链需求回暖、开工 率提升，组件及辅材企业排产环比提升。此外，受地缘冲突影响，海外市场传统能 源价格上涨幅度大，欧洲多国加快清洁能源布局。4 月我国太阳能电池单月出口金 额 35.25 亿美元，同比+75%，1-4 月我国太阳能电池出口金额共 149.54 亿美元， 同比+96%，出口数据亮眼。