今年以来，极端气温和少风缺水引发的能源供需矛盾成为了愈发不容忽视的尖锐问题。这个夏季，北半球的高温、缺水、干旱，既直接影响到了农业和畜牧业，也间接影响到亚欧美的工业生产。从资本市场的反应来看，围绕着能源这一热点，新能源、旧能源都引起了市场相当关注。那么如何看待新、老能源之争，未来的能源格局将呈现怎样的发展趋势？本文将试作浅析，希望能给投资人带来一些参考。

极端天气打破能源供需脆弱平衡

从国内8月份情况来看，长江流域降水量仍然明显低于过往，水电日发电量大幅下降。一方面供电能力出现下滑，与此同时，持续的高温又带来了降温负荷的激增，在供需的双重压力下，四川不得不首次启动省级突发事件能源供应保障一级应急响应，通过限制工业用电，全力保障民生用电。

从海外情况来看，水位的下降对欧洲水电和核电的运营也产生了明显负面影响，但用电量受高温刺激，同比又出现较快增长，电力缺口迅速拉大。从结果来看，欧洲能源交易所的法国1年期电力合同价格1个月内上涨了50%以上，1年内上涨了7倍以上。

值得注意的是，尽管今夏高温席卷北半球，但《自然》杂志日前称气象学家已连续第三年预测拉尼娜现象，即可能发生罕见的“三重”拉尼娜气候事件。由此，今年冬季全球可能再次迎来冷冬，同时在冬季的某个时刻，寒潮、雪灾和冻害有可能推动能源价格再创新高。

在新旧能源转型的大背景下，能源供需的脆弱平衡关系随时有可能被包括极端天气等在内的突发事件打破，这也是引发目前市场上有关新、老能源发展之热烈讨论的因素之一。

新老能源之争：时间和空间错配

在传统能源时代，煤电和燃机在发电的同时，也承担着灵活性资源的角色，总体而言，电力灵活性资源并不稀缺。然而以风电、光伏为主的新能源具有天然波动性和不可预测性，在新能源渗透率逐步提高后，相应带来了电力供需双侧的波动性增强，由此也就需要更多数量、更高质量的灵活性资源。但是短期内，目前体系也难以提供相应的、更多数量和更高质量的灵活性资源。由此来看，当下新、老能源之争实质上是时间和空间错配之争。

自俄乌军事冲突以来，全球面临老能源相对严重的空间错配问题，而相较之下，新能源（光伏、储能）在空间上的自主优势使得其需求激增。当前受极端气候与限电因素影响，同时存在冬季极端天气的潜在可能，可再生能源在时间上的错配问题（可再生能源出力与负荷需求时间错配）由此也逐渐暴露出来，这时候就不得不依赖于老能源在时间上所具备的稳定性优势，通过老能源承担灵活性资源的角色，从而维持能源体系的发展。但是随着极端天气的愈演愈烈，时间错配上的矛盾有可能无法通过老能源的稳定性来解决，从而使得电力系统有可能面临更大的挑战。这种情况下，短期内老能源的稳定性价值更加凸显，在解决电力供应端矛盾的问题上，稳定能源的重要性也愈发突出。

新能源仍是中长期发展方向

推演极端天气产生的原因，主要还是由于随着社会经济的发展，全社会对老能源的使用量大幅增加，从而带来碳排放总量不断增加，产生温室效应，进而导致全球气候变暖，并引发极端天气越来越频繁发生。要从根本上解决温室效应，必须降低碳排放总量，因此需要大力发展能够替代含碳能源的非碳能源，例如太阳能、风能、水电、核能等。总体来看，全球可用于发电的水资源有限，同时核能又天然地有安全性担忧，因此水电、核能很难成为未来主要的能源提供者，而全球太阳能和风能资源非常丰富，可谓取之不尽用之不竭，从这个角度来看，太阳能、风能必将大放光彩并成为未来能源主要提供者。

短期来看，新、老能源之争主要是时间和空间错配之争，但是未来如果储能得到发展，将为新能源提供更多数量、更高质量的灵活性资源，从而有望从根本上解决新能源时间错配的问题，再叠加新能源空间上的自主优势、成本持续下降以及非碳能源的环保价值，那么对比老能源而言，新能源届时将具备非常显著的优势。因此，我们认为，短期的时间错配问题，并不能改变新能源中长期维度内都是未来发展方向这一重大趋势。

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作者：陈龙 来源： 华宝基金管理 责任编辑：jianping