自2022年5月宣布大举进军光伏电池领域后，宝馨科技（002514.SZ）股价一路走高，曾创下17次登陆龙虎榜的纪录。市值从约20亿元飙至如今的80亿元，不足1年市值暴涨近3倍。

近日，宝馨科技再次宣布30亿元定增押注异质结电池。在3月15日的投资者交流会上，宝馨科技称，2024年年底异质结产能将达10GW。某光伏上市公司市场战略负责人对界面新闻表示：其宣称的产能已经很大了。当前异质结投资1GW成本达3亿元到3.5亿元，加上电池片组件成本约3.5亿元至4亿元。

在钙钛矿-异质结叠层电池上，宝馨科技宣布其将不晚于2026年实现产业化。“钙钛矿技术未来就算能实现量产，都是以不计成本的代价换来的。”而宝馨科技是否有足够的资金支持钙钛矿电池的长久研发和量产？“2024年量产100MV也需要4到5亿元，一旦投资就需要持续，中途暂停就会产生沉默成本。”前述市场战略负责人说。

值得注意的是，2022年年初至年末，宝馨科技账上的货币资金多则3.65亿元少则0.86亿元。缺钱的宝馨科技如何打下这场持久战？作为后起之秀，公司押注异质结光伏电池、钙钛矿叠层电池靠谱吗？或是一场蓄谋的炒作？

30亿定增背后：缺金少粮

宝鑫科技是2022年刚刚进入光伏行业的“新玩家”。此前，公司主营业务是各种精密钣金结构件的研发、生产、销售；环保设备、能源设备、自动化设备及其相关零部件的研发、生产、销售等。目前公司已经形成了智能制造、新能源、节能环保三大业务。

在异质结环节，宝馨科技可谓是大手笔投入。

2022年5月，宝馨科技宣布与安徽省蚌埠市怀远县人民政府签署《新能源高端智能制造项目投资合同》。项目建设内容为2GW光伏电池及2GW光伏组件、新能源高端装备相关产品的研发、生产及制造等，投资总额约16.8亿元，公司或控股公司出资7亿元。

2022年11月14日，宝馨科技宣布了内蒙古鄂托克旗刮光伏项目，建设内容包括18GW光伏异质结组件、5GW光伏异质结电池、5GW薄片化切片生产线，投资总额为18.60亿元。关于出资方式，宝馨科技或公司指定主体出资8亿元。

今年1月19日，宝馨科技再下一城，拟与怀远县人民政府就打造6GW高效异质结电池及相关产品，项目投资总额约55亿元。这一次，宝馨科技称，出资方式为货币资金，来源为自有资金或自筹资金。

仅2022年宣布的投资项目就高达35.4亿元，2023年又宣布了55亿元的大项目。

只是，钱从哪来？

宝馨科技2022年末实控人股权架构，图源：2022年公司年报

2022年年初至年末，其账上的货币资金多则3.65亿元少则0.86亿元，实在不够填补跨界光伏的野心。

近日公司欲从资本市场融资30亿元。3月14日发布的定增预案显示，宝馨科技拟定增募资30亿元，分别用于怀远2GW高效异质结电池及组件制造项目（总投资19.16亿元，定增募资投入15亿元）；宝馨科技鄂托克旗2GW切片、2GW高效异质结电池及组件制造项目（总投资22.7亿元，定增募资投入10亿元）；5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

豪赌异质结电池，但当前这一环节还未产生任何营收。

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