就在外界猜测尚德电力如何具体应对一系列诉讼的时候，8月14日，其发布了标题为“法院任命的管理者确信对GSF的资产进行控制，初步尽职调查显示，GSF投资项目的运营秩序良好”的公告。

　　GSF是谁?

　　争议GSF

　　GSF并非尚德电力的一张王牌，但确实曾经是施正荣的一张牌。

　　GSF于2008年2月在卢森堡成立，基金创立的目的是投资拥有或开发太阳能项目的私有公司。2008年6月，尚德电力和GSF签署了一项协议，承诺投资GSF，第一次投资是5800万欧元。同年9月，尚德电力承诺追加投资2亿欧元，达到2.58亿欧元。作为回报，尚德电力将持有GSF普通股的86%，享有50%的投票权。

　　GSF的管理方为GSF伙伴方。GSF的管理委员会的组成如下：A类管理者哈维尔·罗梅罗，B类管理者为施正荣和尚德电力首席技术官斯图尔特·温汉姆(StuartWenham)，A类管理者管理GSF的日常事务，GSF的增资和撤资必须经过A类管理者和至少普通合伙人的一位B类管理者的同意。

　　罗梅罗何许人?尚德电力怎会签署这样一个匪夷所思的协议?在2010年尚德电力的财报里有这样一段文字：罗梅罗从来没有做过尚德电力公司的员工，先前他做过后者的非执行代表和销售中介。2008年3月前，他帮助尚德电力在西班牙销售光伏产品。他的具体工作包括在西班牙与尚德电力合作识别商业机会，在开拓客户关系上提供支持，在客户代表前介绍尚德电力方面的人士。在合同的谈判和签约中提供建议，合作拟定价格策略等。

　　由此可见，罗梅罗是在与尚德电力业务合作结束大约三个月后，就与后者签订了协议。

　　施正荣也是投资者之一。协议规定，到2008年12月31日，尚德电力有义务向GSF投资总额达到9370万美元，其中7670万美元必须在2008年12月31日前到位，剩下的1700万美元将于2009年2月完成投资。由于尚德电力是有限合伙地位和50%的投票利益，其采用后续计量权益法来表明其在GSF的投资，而在GSF的收益所得也将在收入声明中确认。在2008年的财报中尚德电力表示，GSF的第三方投资人可能包括尚德电力的合作伙伴、顾问、雇员和附属公司。财报中也轻描淡写地提到，施正荣也是GSF的投资者之一。

　　2009年财报才正式披露，施正荣最终控制的Best(Regent)亚洲集团有限公司在GSF的投资占10.67%。

　　此后，尚德电力继续向GSF注资。

　　2009年，尚德电力依据协议继续向GSF注资。到2009年12月31日注资总额达到7460万欧元。2010年第一季度又增加投资5070万欧元。2010年5月，尚德电力提供担保，由中国国家开发银行向GSF的全资子公司提供贷款约5.44亿欧元，建设太阳能光伏电站。与此同时，尚德电力要求GSF伙伴的母公司以5.6亿欧元的德国债券作为反担保。

　　2011年11月，尚德电力把大约6.7%的GSF的权益转让给罗梅罗，此举是认可罗梅罗对前者所作的贡献，转让以后，尚德电力持有GSF的权益由86%降至79.3%。

　　但就是这张牌出了问题。今年7月30日，尚德电力发布了一个陈述文件，首次用图示披露其与GSF的复杂关系，涉及到意大利总计145兆瓦的太阳能光伏项目。公告称，尚德电力聘任的法律顾问全面评估GSF的文件后，发现“GSF对尚德电力担保的德国债券文件材料被怀疑欺诈”。

　　文件有四个关键要点：调查对尚德电力的核心运营和现金流没有直接冲击;尚德电力是被怀疑第三方实施的欺诈的牺牲品，其管理层和雇员没有任何人参与的迹象;尚德电力已和重要的银行伙伴讨论过，认为将不会对其银行关系产生影响。尚德电力已经雇佣优秀的法律人士，全力以赴，穷尽一切办法解决这一问题，保护投资者的利益。

　　下一步行动也很明确——尚德电力正在评估被怀疑欺诈事件对合并财务报表的潜在影响，但尚德电力认为对其日常运营和现金流没有直接影响。尚德电力已经雇佣了两家全球领先的法律事务所作为法律顾问，诉讼目标是确保对GSF及其资产的控制。

　　好消息是，8月14日，尚德电力发布了关于GSF的最近进展，宣布它获得法院命令，冻结了GSF和罗梅罗全球范围内的资产，已经有一位法院任命的独立管理人监管以上资产。另外，管理人受法院授权，取代罗梅罗管理GSF所有伙伴的事务。

　　施正荣说：“基金管理团队依然在运作，我们盼望在未来和他们保持工作关系。初步尽职调查显示，基金所有和运营的太阳能电站秩序良好。接下来的时间，我们和基金管理人将评估所有的资产，确信运作符合我们最初期望。”

　　调查结果似乎对尚德电力十分有利。8月14日，尚德电力公布了GSF的所有和运营的太阳能电站的情况：在意大利已建成的总计大约142兆瓦的电站中，其中141兆瓦已经连接到电网，通过销售电力获得收益。另外，大约74兆瓦已经连到电网的电站，正在收到意大利的补贴安装资金，剩下的项目也有望会在未来数月内收到补贴安装资金。

　　但GSF仍然是个极大的隐患。GSF的运营调查发现并不是结论性的。根据一位接近尚德电力的人士说，真正了解GSF真相的只有极少数人。尚德电力上市地点原先说是纳斯达克，但最后却在纽交所上市，这令上市前退出股份的一批人大为恼火。

　　更重要的是，对GSF的调查并不影响集体诉讼程序的进行，而尚德电力的管理漏洞也是实实在在摆在那里的。

　　大公司病

　　尚德电力的管理确实错综复杂。

　　“尚德电力属于爆炸性增长，业绩、规模扩张得太快，管理一时之间没有跟上。”一位尚德电力部门经理称。但是在另一些熟悉尚德电力的人看来，尚德电力管理问题绝不仅仅是“没跟上、不成熟”可以解释的。

　　一些与施正荣共过事的尚德电力离职高管对施正荣的管理方式颇有微词。“施正荣从国外学到了先进的技术，但是并没有学到国际先进的管理经验。”一位尚德电力中层主管更为直白，他说：“尚德电力内部太混乱了，绝不是几天时间就能整顿好的。”

　　细微之处也许更能说明问题。在上班时间，本刊发现有几位尚德电力员工在厂门外悠闲的抽烟。当被问及为什么可以在上班时间出来抽烟时，这些人表示，他们是主管，随时都可以出来。而当被问到一线员工是否也可以这样时，几位主管直言：“他们当然不行，我们行。”

　　显然，施正荣无法解决大公司病。据一位中层主管透露：“尚德电力的连带关系太严重，就跟一棵大树一样，越往下面根越多，可是每次整死的都是旁边的一些杂草。”有离职员工抱怨说，尚德电力可以说是一半员工，一半领导，小到工序长，每个人都挤破脑袋想往上爬。在尚德电力，当个领导跟神仙似的。而在其内部流传着一句话：只要上面不倒，下面个个都吃饱。

　　在不少员工眼里，尚德电力就是“累的累个半死，闲的闲个感冒”。

　　一位女员工说：“我当时内部应聘一个生产部文职岗位，在加入尚德电力前曾做过两年文员，考核成绩我也比对方优秀，但是最后我提前知道我没有获得职位，因为我看到对方请领导吃了顿大餐。”一位尚德电力前员工直言：“在尚德电力，升职靠钱。”

　　更严重的是内耗。“尚德电力管理漏洞太大了，内部高层到了这时候还在你争我斗。”一位熟悉尚德电力的人士说。

　　施正荣的用人哲学也饱受诟病。一位中层主管认为：“在尚德电力，施总更加信任外国人。”一个不太引人注意的细节也遭到部分员工的抱怨：无锡尚德电力总部