但上述中科院人士认为，碟式发电还有许多问题需要解决，而最为重要的是与光伏发电相比，热发电仍不够成熟。

　　三花股份2012年三季报点评:下游需求持续低迷，下调盈利预测

　　机构：信达证券日期：2012-10-25

　　事件:公司发布2012年三季报，报告期内实现营业收入29.23亿元，同比降低8.67%;营业利润3.21亿元，同比降低25.28%;归属于母公司所有者的净利润2.59亿元，同比降低11.11%;前三季度销售毛利率和销售净利率分别为24.96%和9.35%;摊薄每股收益0.44元，每股经营性现金流净额0.28元。同时，公司预告2012年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长-30%-0%。

　　点评:

　　下游空调整机销售持续低迷，三季度公司收入下滑程度加剧。2012年空调行业冷淡，家用空调需求受国内宏观经济形势的影响持续低迷，6月开始实施的节能补贴政策在实施的前三个月效果不能令人满意，前三季度家用空调产量为8042万台，同比下滑11.06%。公司作为空调配件龙头企业，受下游需求影响较大，公司前三季度营业收入同比下降8.67%，相比半年报下滑幅度增大，其中第三季度营业收入同比大幅下滑25.03%，主要原因是三季度受空调阀行业销售环比下跌的影响。

　　三季度毛利率提升。前三季度公司毛利率同比提高1.1个百分点，其中三季度毛利率为27.49%，环比上升2.75%，分析师认为主要原因:一是上游原材料价格处于低位，二是家电节能补贴政策促使配件产品结构升级。同时三季度净利润率为8.9%，环比改善0.59个百分点。

　　管理费用支出继续增加。前三季度公司管理费用为2.79亿元，同比增加41.3%，管理费用率达到9.54%，成为近两年的新高，主要原因是公司在营业收入下滑的情况下，研发费用的增加和人力成本的增长所致。

　　未来节能补贴政策的持续，四季度家电整机行业将呈小幅增长趋势。最近，国家相关部门下发通知，要求认真做好节能家电推广工作，加快资金拨付进度，说明政府正在继续加强对补贴政策的支持。随着推广目录范围的扩大，下游整机厂商将会加快技术进步，及时组织生产进度，销售终端也将加大节能机型的推广力度。在四季度家电行业筑底回升的趋势下，将有利于三花这种空调上游配件公司四季度的业绩好转

　　盈利预测:空调行业下游持续低迷直接影响到了公司营业收入增长，费用支出增加影响了净利润率的增加，虽然分析师预期四季度家电行业将会好转，但对公司全年业绩影响有限。分析师下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94元(前次预测分别为0.7元、0.83元、1.03元)，对应2012年10月23日收盘价的PE分别为13倍、11倍、9倍，维持“增持”评级。

　　携手技术精英 首航节能拟涉足光热发电

　　首航节能(002665)拟涉足光热发电产业。公司此前公告，与姚志豪团队签订合作协议，双方各出资6500万元和3500万元，成立首航节能光热技术股份有限公司，进行太阳能光热电站EPC总承包以及电站相关设备研发、生产、销售等。

　　根据公告，新公司注册资本1亿元，首航使用超募资金6500万元出资，姚志豪团队以非专利技术的无形资产所有权出资。其中姚志豪团队的非专利技术的无形资产包括“光热电站聚光场控制系统软硬件及机电一体化关键装备技术”的无形资产投资价值为1038.52万元，“太阳能光热电站总体设计及系统集成关键技术”无形资产投资价