今年年初光伏板块出现明显上涨，除大盘因素外，部分海外光伏厂商退出，行业竞争格局向好，利好国内厂商。2月底到3月份，受到海外疫情影响，各家咨询机构纷纷下调今年装机预期，光伏板块中的个股出现30%-40%左右的回调。4-5月份，产品价格出现下跌，光伏行业进入盘整期，在此期间隆基股份率先上涨。6月份开始，光伏的上涨趋势进一步确定，指数涨幅在20%以上，个股涨幅在40%-50%不等。机构指出，光伏板块从前期低点至今，涨幅已经可观，但认为下半年光伏依然是很好的投资方向。

　　1、短期边际改善，行业需求逐季向好。年初至今组件价格下降约0.3元/W，预计电站收益率较年初提升约2.4个百分点。电站装机成本下降，带动收益率明显提升，刺激下游需求。海外国家复工复产，二季度项目延期至下半年，海外三季度有望淡季不淡。国内竞价项目已出，三四季度预计装机逐季改善。产业链部分环节价格已经企稳回升，进一步证明需求回暖。预计今年国内装机40-50GW，全球装机有望达到110-120GW。

　　2、多晶硅快速上涨，供给偏紧加剧。本周多晶硅单晶复投料致密料报价上调至68元/kg，环比上周均价提升8.6%，较6月最低点58元/kg提升10元/kg，涨幅达17%。短期大涨主要原因为新疆有多晶硅企业7月19日晚装置发生故障，造成三氯氢硅泄露，预计受影响产能4-5万吨，从装置影响程度判断预期会影响3个月以上产出。多晶硅价格在6月以来已经小幅涨价，在四季度产业链供给紧张的预期下，业主招标和采购周期有所提前，三季度需求持续向好，多晶硅供给紧张将加剧。

　　3、光伏行业潜力巨大，看好未来30年持续增长。全球光伏发电占比仍然较低，预计占比不到5%。光伏作为最具有经济性的发电方式之一，2010年以来度电成本已经下降82%。未来光伏发电占比提升，行业成长空间广阔。预计未来30年全球光伏装机将增长近13倍，累计装机高达8440GW，年复合增速在9%左右。

　　4、目前板块正处于估值重构的阶段，未来估值有望提升至25x-30x。

　　当前电气设备PE（TTM）的分位数为61%，其中光伏设备PE（TTM）的分位数为49%，板块估值水平位于全市场中部偏低水平。此前压制光伏估值的因素主要有补贴政策退坡影响装机量，新技术迭代影响行业格局。但明年开始，国内进入平价时代，叠加龙头企业积极布局新技术，行业政策扰动与技术迭代的不确定性正在逐步消除，未来行业格局将更加清晰稳定。光伏板块成长性将持续向上，目前板块正处于估值重构的阶段，未来估值有望提升至25x-30x；且下半年进入装机高峰，部分环节产品提价，有望迎来业绩估值戴维斯双击。