N 型电池呼之欲出：PERC+电池产业化配套成熟，是目前最具经济性的电池技术，量产线转换效率23.0%~23.2%，但已接近量产效率上限。N 型电池具有高少子寿命、无光致衰减的优点，TOPCon、HJT 有望率先产业化。

表面钝化是提效的核心路径：①BSF 电池升级为PERC 电池即背面接触升级为背面线接触；②PERC 电池升级为TOPCon 电池即背面线接触升级为背面无接触；③TOPCon 电池升级为HJT 电池即背面无接触升级为双面无接触。

对客户来讲，全生命周期的经济性是关键：下游客户接受度取决于度电成本（LCOE），核心是围绕系统成本与发电量。N 型电池目前初始投资相对较高，但全生命周期看，发电量的优势将使其在LCOE 上具备吸引力。

HJT 电池：中长期最具技术延展性的N 型电池

 行业现状：HJT 优势包括低温工艺、双面对称结构、高开路电压、无PID 与LID 效应、低温度系数等，核心工艺为非晶硅薄膜沉积，设备价值占比50%。异质结PECVD 已完成进口替代，代表企业包括迈为、理想、钧石、捷佳、金辰等。HJT 量产效率24.2%~24.5%。

 降本提效：可概括为更高效、薄片化、去银化、无铟化。成本构成中，硅片占比接近50%；非硅材料成本中，银浆与靶材合计占比超过70%。假设硅片价格恢复合理范围，预计至2022 年年末HJT 电池成本将降至0.78 元/W，同时，我们就硅片厚度与银浆耗量作了敏感性分析。2022 年降本环节主要围绕薄片化与降银耗；提效环节关注微晶结构的HJT 电池产业化生产。

TOPCon 电池：与PERC 兼容性较好，短期更具经济性行业现状：隧穿氧化层的生长、沉积本征多晶硅层、掺杂多晶硅为最核心的三道工艺。核心设备供应商包括拉普拉斯、微导、连城、普乐、金辰、捷佳等。TOPCon 量产效率已突破24%。

降本提效：对于TOPCon 电池而言，硅片成本的下降空间相对有限，主要由于其薄片化难度较大。基于此原因，TOPCon 电池降本主要围绕非硅成本，核心在于金属化环节银浆耗量的降低以及产线良品率的提升。TOPCon 电池非硅成本正逐步趋近于PERC。

其他电池技术：工艺各具特点，有望接力下一代电池技术IBC 电池：IBC 电池可以实现正面完全无栅线遮挡，从而消除金属电极的遮光电流损失，实现入射光子的最大利用，相较于常规电池可以获得更高的电流。对于IBC 电池而言，背表面的叉指状P+与N+区结构是影响电池性能的关键。

 钙钛矿电池：转换效率高，成本低廉、材料供给充足，具备广阔的商业前景。但从产业化角度来看，钙钛矿晶硅叠层电池还有很长的路要走，可谓道阻且长，行则将至。

空间测算：2022 年~2025 年N 型电池设备总需求1259 亿元全球与中国光伏装机需求判断：2050 年全球、我国光伏累计装机有望攀升至14000GW、3450GW。

  ①新增产能：预计2022 年~2025 年我国N 型电池新增产能分别为57GW、85GW、138GW、207GW，同比增速177%、50%、62%、50%。其中，HJT 新增产能25GW、50GW、100GW、180GW，同比增速231%、102%、100%、80%；TOPCon 新增产能30GW、30GW、30GW、15GW，同比增速140%、0%、0%、-50%。

 ②有效产能：预计2022 年~2025 年，我国高效晶硅太阳能电池有效存量产能分别为283GW、370GW、368GW、306GW。光伏行业始终追求“更低成本”与“更高效率”，电池片位于产业链中下游，技术的高速迭代导致存量产能面临加速折旧与出清，设备供应商作为“卖铲人”持续受益③市占率：预计2022 年~2025 年，N 型电池市占率（占有效总产能）分别为12%、24%、46%、100%。其中，HJT 市占率4%、10%、23%、61%；TOPCon 市占率7%、13%、20%、34%。2022 年~2023 年，HJT 与TOPCon市占率基本持平，TOPCon 略占优势；2024 年HJT 市占率首次超越TOPCon；2025 年HJT 市占率急速上升，成为主流电池技术

 ④设备空间：预计2022 年~2025 年，N 型电池设备年需求分别为162 亿元、238 亿元、356 亿元、503 亿元，同比增速分别为157%、47%、50%、41%。其中，HJT 设备年需求87 亿元、160 亿元、280 亿元、450 亿元，同比增长189%、84%、75%、61%；TOPCon 设备年需求69 亿元、63 亿元、54 亿元、23 亿元，同比增长121%、-8.7%、-14%、-58%