根据硅业分会的数据,光伏硅料的价格近期上涨至最高270 元/公斤,延续了2022 年1 月份以来持续上涨的趋势,主要原因是需求旺盛和硅片产能的持续扩张。在需求持续向好的局面下,我们预计硅料价格在2022Q3 将依然保持强势,相关企业的业绩也将持续改善。

硅料价格延续上涨趋势,最高上涨至270 元/公斤。根据硅业分会的数据,近日单晶复投料价格区间在263-270 元/kg,成交均价为267.4 元/kg;单晶致密料价格区间在261-268 元/kg,成交均价为265 元/kg;单晶菜花料价格区间在258-265元/kg,成交均价为262.3 元/kg。硅料价格在在2021 年年底触及272.2 元/公斤的高点后,回落至2022 年年初的不足230 元/公斤,而后延续了持续上涨的趋势。硅料价格持续上行主要是因为需求的旺盛和硅片产能的继续扩张,需求来看印度市场、欧洲市场和国内分布式光伏市场持续火爆;硅片产能来看,隆基、中环、上机、双良等企业延续硅片产能的扩张。目前来看,在需求持续向好的局面下,硅料价格有望突破前期高点,并延续价格强势的局面。我们在此前报告《电力设备及新能源行业光伏板块专题:硅料供需紧张或延续至2022 年》中判断硅料供需在2022 年依然处在偏紧的状态。

硅料价格在三季度有望维持强势。硅料供给方面,根据各企业公告扩产规划,预计2022 年三季度通威股份、新特能源、保利协鑫在季度末会有新增产能投放,但持续稳定的单晶料生产和运行需要有1-2 个季度的产能爬坡期,预计相关产能在三季度的实际供给释放将十分有限。另外,硅片新势力扩产超预期,产能爬坡速度较快,目前盈利也提升至相对高位,硅料采购需求十分饱满,同时相关企业也在酝酿新一轮扩产计划,放大了硅料实际需求。从终端需求来看,历年三季度光伏需求和排产较为旺盛,在分布式光伏需求持续向好和部分地面电站有望启动的情况下,2022 年三季度的需求预计环比增长。我们预计硅料价格在三季度也将维持高位,甚至突破前期高点,且难有实质性下降。

展望22Q4 和2023 年,硅料依然可能是供需弹性最小的环节。展望2022 年四季度,尽管硅料可能迎来阶段性扩产小高峰,但随着光伏进入装机旺季,以及国内地面电站潜在的开工潮,硅料实际供需或仍然相对紧张,预计硅料价格降幅相对有限。2023 年硅料进入产能集中释放阶段,估计有效产能将达120 万吨以上,终端需求量或不到100 万吨;但硅片新增产能快速释放的背景下,预计2022 年硅片新增供给将继续增加约200GW,同时考虑到容配比提升,以及采购库存等因素,将提升行业对硅料产能的消化能力。目前来看,硅料仍将是光伏主产业链中供应最紧张、产能弹性最小的环节。




作者：华鹏伟/林劼 来源：中信证券 责任编辑：jianping