光伏地震再临。

　　12月27日，网传超日太阳(002506.SZ)董事长倪开禄卷款外逃，携带资金逾20亿，留下超过千名员工和数十亿债务。

　　当日下午，本报记者来到超日太阳公司所在的上海市奉贤区南桥镇杨王经济园旗港路738号，被告知董秘顾晨冬外出。对于传言，超日太阳人士称：“董事长确实不在国内，不过是去国外收账，不存在卷款外逃。”

　　他同时表示，并没有大量的债权人上门催债。

　　但记者在公司遇到相关银行人士，该人士看到记者很诧异：“你们消息这么快?”对于记者进一步询问其此行目的时，该人士拒绝回应。

　　超日太阳在危机边缘却是事实。

　　一位上海光伏行业分析师表示：“超日太阳第三季销售虽略有改善，但资金面却紧绷，1-9月净利润仅622万，降幅达97.39%。而应收账款同比增幅达64%，光伏业低迷情况下，回款如此多且周期拉长并非好事。”

　　本报调查发现，超日太阳吊诡之处在于，最大欠款方实际控制人竟是持有1226.54万股的四股东苏维利。

　　董事长出国为催账?

　　应收账款日益增加已成超日太阳第一心病。

　　据2012年三季报，应收款增至33.42亿，预付款增至5.28亿，货币资金缩至4.57亿。半年报中，上述三项指标分为25.85亿、5.26亿、5.68亿。

　　上述分析师表示：“三个月内，货币现金减少1亿多，应收款增加8亿多，余款款项增2000万，现金流恶化明显。应收款不断堆积让人忧。”

　　天健会计师事务所也曾表示：“公司海外电站合作方客户的应收款能否收回及何时收回存在不确定性;公司组件销售往海外电站合作方客户的收入金额及相应销售毛利，未能获取充分、恰当的审计证据。”故对2011年财报持有保留意见。

　　不过，超日太阳在海外是否有巨额应收款必须倪开禄亲自催收?

　　半年报显示，应收款前五名中：Sky International Enterprise Group Ltd的欠5.9亿;Plama Investment Ltd的金额2.56亿;Solarprojekte GmbH Andreas Damm的金额2.41亿;CHINA SOLAR GMBH金额2.3亿;江苏汇鸿国际集团土产进出口金额2.17亿，占比分为20.64%、8.99%、8.44%、8.05%和7.61%。

　　咋一看，前四名均为外企，但其实大有玄机。

　　如Sky International Enterprise Group Ltd，公开信息显示，其为注册地在香港的私人公司，注册地在英属维尔京群岛(BVI)的Sky Solar Power Ltd.持股100%。而其股东为注册地在开曼的Sky Solar Holdings Co Ltd.注册地在BVI的Flash Bright Power Ltd持股39.2%，Weili SU持股100%。

　　显然第一欠款方实际控制人为Weili SU。Weili SU中文名叫苏维利，是天华阳光集团创始人兼董事长，并任保定天威英利新能源董事、董秘、副总、北京办事处主任等职。天华阳光集团总部在上海。

　　最大欠款人就在国内，为何出国催账?记者致电天华阳光但无人接听。

　　资金链几近断裂

　　据超日太阳半年报显示，截至6月末，公司有10.94亿关联担保尚未到期，均为倪开禄为超日太阳及其子公司的关联担保。其中最大一笔达6.8亿，为倪开禄为超日太阳的关联担保。

　　同时，超日太阳还对众多子公司进行担保。截至目前，共计6.45亿担保尚未到期。其中，对上海超日(洛阳)太阳能担保额为3.7亿，对上海卫雪太阳能担保额为1.2亿，对西藏日喀则市超日国策太阳能应用担保额为1.5亿，对洛阳赛阳硅业有限公司担保额为3500万。

　　除开对子公司的多次担保外，超日太阳还对其国外公司进行大手笔担保。

　　7月18日，超日太阳第五次临时股东大会批准，拟向超日卢森堡提供8640万欧元的银行借款担保。

　　同时，超日太阳还对外部公司进行相关担保。为天龙光电(300029.SZ)银行贷款提供不低于2亿元担保，同时江苏华盛天龙光电承诺为超日太阳银行贷款提供等额担保。

　　记者电话联系天龙光电，其拒绝对此置评。

　　截至10月底，超日太阳累计担保额11.45亿及欧元6480万元(约合人民币5.19亿元)，合计16.64亿元，约占公司最近一期经审计净资产(至2011年底)的57.31%。

　　按以上担保额计算，超日太阳共担保16.64亿。倪开禄的担保额达10.94亿。

　　超日太阳还有对中航国际租赁1.95亿的长期应付租赁款，由超日太阳、超日洛阳、上海卫雪和倪开禄、钟雪贤承担共同连带责任保证。

　　不仅担保额巨大，超日太阳还把账面余额3.1亿元的应收款，用于商业发票融资借款，在业界看来，现在光伏行业的应收款，存在很大坏账风险。

　　据11月14日的最新股权质押显示，倪开禄又将解除质押的股权，质押给山东信托，之后，倪开禄持有的超日太阳3.15亿股中的99.94%被股权质押。

　　超日太阳15次股权质押公告中，涉及中融、厦门国际、五矿、山东等8家信托和中国进出口银行。

　　一位曾接触超日太阳股权质押业务的投行人士表示：“11月，倪开禄就在到处找银行询价，不过就我所知，并无银行接单，最后他押给了山东信托，质押率应该很低。”

　　除开股权质押，超日太阳2012年3月还发行了10亿元公司债。

　　上述分析师表示：“担保、股权质押、公司债等常用的融资方式，都被超日太阳用遍，甚至把应收款转为融资借款的较为超前的融资方式，都已用到，可见其对资金的渴求已经达到不正常的地步。”

　　超日太阳老板被传“跑路”公司称实为讨债

　　流动资产超七成为应收账款和存货，短期偿债能力堪忧在行业遭遇寒冬背景下，光伏企业的发展前景和偿债能力备受关注。27日，一则关于超日太阳董事长倪开禄携款跑路，留下数十亿待偿债务的消息被各大财经网站纷纷转载，引发热议。

　　《经济参考报(微博)(微博)》记者从超日太阳内部人士处获悉，倪开禄身在国外，并非“携款跑路”，而是忙于催收账款。

　　“现在经营比较困难，我们公司现在因为在欧洲那边建的电站，应收款项比较多，老板在国外处理这些事情。”上述内部人士说。

　　据了解，超日太阳的主要市场是在欧洲，近两年受欧洲光伏补贴下调影响，其主要出货渠道萎缩很厉害，迫使其改变销售策略，从单纯组建销售开始转向参与电站建设，但这样不可避免地将大量的现金投入到电站建设中，这对超日太阳的盈利能力造成比较大的影响。

　　超日太阳三季报显示，尽管第三季度实现净利润1.48亿元，同比增39.13%，但由于销售价格大幅下跌及费用增加等因素，前三季归属于母公司所有者的净利润仅为622.88万元，同比下滑97.39%。形成对比的是，公司的应收账款却由一季度的26.34亿元暴增至三季末的33.42亿元。“在欧洲的项目开发过程不是很顺利，电站已经建设完工了，但因为当地的环评等一些问题难以并网，资金难以回笼。”业内知情人士透露。

　　在盈利出现下滑同时，超日太阳的偿债能力也备受关注。从超日太阳三季度财务数据来看，其流动负债高达36.68亿，而在53.47亿流动资产中，除上述33.42亿应收账款外，还包括6.94亿存货，两者占流动资产比例高达75%。不难看出，如果应收账款短期内难以收回，存货难以变现，超日太阳短期偿债能力堪忧。

　　面临应收账款问题的不仅是超日太阳一家。今年以来，光伏企业的应收账款整体呈现攀升的走势。国内上市的16家光伏设备及电池、组件生产行业公司今年前三季度总营业收入为162.5亿元，较去年同期下降34.87%。但应收账款总额则从2011年前三季的280亿元左右增至今年前三季的350亿元以上。

　　“在过去的三个季度，有大量中下游厂商投入大量资金参与电站开发，而这种资金的回笼套现周期非常长。这些厂商在其中的身份不仅是组件的提供商，还是项目的合资开发商，所以很难在短时间内把资金抽出来。而应收账款高企将使得公司现金利用率变低，盈利能力下降。”Solarbuzz分析师韩启明说。