光大证券研究报告内容摘要
　　价格动态跟踪及趋势预测:
　　多晶硅价格连续五周下滑，Solarzoom统计的国内一级多晶硅下跌0.75%，报价22.41USD/Kg，主要是需求低于预期和多晶硅企业对于海关禁止多晶硅来料加工过于乐观，导致供给端涨价和需求上升不匹配，所以下跌，我们认为多晶硅的底线是22USD/Kg，目前仍然有可能继续下跌。
　　我们依旧认为未来多晶组件和电池片的价格上涨的可能性不大，本周国内多晶硅片出现下跌，下游需求疲弱多晶硅片不得不降价回笼资金。
　　PVinsights的单晶硅片连续4周下跌，156*156的单晶硅片报价1.18美元/片。由于油价下跌导致日本电力价格下跌，日本市场需求下降的可能性较大，并且日本电网拒绝光伏电站接入也对前景产生不良预期。我们综合分析油价下跌对日本光伏市场带来的冲击和日本对于能源独立的诉求，认为15年3月份日本调整补贴政策的幅度将会低于大家的预期，但近期大家过于悲观，单晶硅片价格将继续下跌，明年三月份将会出现逆转。

　　产业动态跟踪:
　　事件:协鑫签订国内首单光伏电站发电量损失险
　　点评:光伏保险一般分为上层保单和基础保单。上层保单则是投资人关注的，是为电站运营提供综合性质的保险，主要是应对因为光伏电站固定资产遭到损坏，组件、逆变器、汇流箱等主要部件功效下降，更换主要部件，太阳光日照辐射量低于往年正常值等情况下，出现的无法正常发电或者发电量减少的情况。而基础保险则由组件、逆变器、汇流箱的供应商提供，如《光伏组件25年期产品质量及功率补偿责任保险》、《光伏逆变器5-8年期产品质量及功率补偿责任保险》等。基础保险在2010年以后国内逐步成熟，而上层保险协鑫属于首例。
　　国内针对光伏财产保险近年来已经较为成熟，但针对光伏发电量的保险则谈论得多，做得少，主要原因是1.国内获得权威太阳光日照辐射量数据成本高。国内最权威的光照条件数据是由气象局提供，但需要约30万的费用，所以为节约成本，国内大多数设计采用的数据是美国航天局的数据，准确度和权威性各方有争议。2.国内保险公司经验不足。中国的光伏电站是2013年开始建设，2014年开始逐步探讨保险的作用，所以时间短，经验不足。国外发电量的保险则较为成熟，有PowerGuard、Munich Re等公司提供服务。在提供保险前，一般会有权威检测机构出具Bankability，根据其结论保险公司确定保险的费率。
　　发电量保险的应用对于光伏电站融资是重要的一步，尤其对未来光伏电站的资产证券化有着重要的影响。保险能够确保投资人的最低收益，增加电站的可靠性，而资产证券化需要的是可靠的现金流。



作者：光大证券 来源：全景网络 责任编辑：wutongyufg