技术更新太快，后发优势太大，没护城河，后浪常把前浪拍死。今年以来，民营企业的生存环境不容乐观，面临着融资、贷款、发债等方方面面的困难。各方纷纷出手，帮助民企度过难关。

隆基股份是A股的大牛股之一，五年时间，股价上涨十倍左右，如果从最低价到最高价计算，差不多接近30倍的涨幅，

那么隆基股份靠的是什么？就是不断增长的营业收入和净利润。下图是隆基股份的营业收入和净利润，可以明显的看到，隆基股份的营业收入由2009年的7.65亿元增长至2018年Q3的146.71亿元，增长了19倍。净利润由1.05亿元增长至2018年Q3的18.87，增长了16倍，股价增长10倍也在情理之中了。

1、产业链不断延伸，市场空间越来越大

隆基股份2018年半年报披露，公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发等。如下图所示，基本涵盖了光伏产业链的所有环节。

但是很显然，隆基股份一开始并非如此，隆基股份上市时的主要收入构成是单晶硅片和硅棒，这是光伏产业链里面这么多年唯一赚钱的地方，因为这是最上游，就像赣锋锂业的锂一样，越靠近上游，下游传导的影响越小。从2013年开始，隆基股份开始往下游组件、乃至光伏电招扩展，截止2017年，组件和硅片收入占据公司收入的最大头，分别为91.75亿元和57.53亿元。因此，我们接下来的分析主要围绕硅片和组件。

反映到资产负债表上，就是公司固定资产或者说产能的不断增加，可以清晰地看到公司的固定资产在2011年、2016年和2017年大幅增长过。截止2018年Q3，公司固定资产账面余额高达133.18亿元，占总资产的比例高达34%，也就是说公司三分之一的资产都是产能。

公司2015年底26.21亿元的固定资产对应5GW产能的单晶硅片和1.5GW组件，2016年20亿元固定资产的增加，对应的是2.5GW的单晶硅片和3.5GW的组件产能，2017年增加的60亿固定资产对应的是7.5GW的单晶硅片和1.5GW的组件产能。2017年底单晶硅片产能对应15GW，而公司2018年目标是28GW，2019年目标是36GW，2010年目标是45GW，继续翻两倍。

正是基于这种不断增加的固定资产和不断扩大的产能，促使公司的营业收入一步步走上新台阶。可以看公司的产量，隆基股份的硅片产量五年增长了10倍左右，2013年硅片产量只有2.72亿片，2017年增长至22.07亿片；组件产量2014年只有43WM，2017年则达到了4531WM，四年十倍。

可是当我们面对产销率时，却发现硅片的产销率逐年下滑，从2013年的99%下滑至2017年的51%，组件的产销率由2015年92%的下滑至2017年的77%。这就是隆基股份的秘密，不断拓展下游，自产自销，隆基股份的硅片产能可以做组件，组件产能可以变成电站，电站可以直接发电上网，或者直接卖电站。

正是公司这么一步步往下游拓展的能力使得公司的收入和利润走上新台阶，股价也没有辜负利润增长。

甚至达到270GW）、一个月内出台2019年的光伏行业相关政策、户用光伏单独管理等，光伏迎政策反转，超市场预期。