今年2月17日，ST申龙以每股3元的价格增发A股换股吸收合并海润光伏。合并完成后，海润光伏实现借壳整体上市，公司主营业务变更为太阳能电池用单晶硅棒/片、多晶硅锭/片、太阳能电池片、组件的研发、生产和销售及光伏电站的投资开发。
　　海润光伏的上市，正好赶上了光伏行业的寒冬。2011 年欧洲国家削减光伏补贴，海外市场需求波动，造成国内光伏产业进入低谷。然而，危机之中往往暗藏着机遇，如今光伏产业正在经历的寒冬，却有可能催生光伏发电的春天。
　　近年来，光伏产业中主要原材料多晶硅价格持续下跌，同时，生产技术的不断进步也使生产过程中的原材料损耗逐步下降，从而使得光伏发电成本不断下降，因而增强了各国政府对于发展光伏的信心。海润光伏紧紧抓住这一机遇，率先发力以光伏电站为代表的光伏应用领域的发展，为日后经营业绩的再次爆发积蓄力量。

　　政策是光伏产业的强大后盾
　　中国作为能源大国，新能源革命刻不容缓，其中太阳能光伏产业仍担负着重大的使命，因而，仍然是政策鼓励的重要方面。
　　“两头在外”即原料和市场在国外，一直是中国光伏业的最大软肋， 2008年以来，中国企业逐渐攻克了上游多晶硅生产技术，光伏产业原材料自给率由几乎为零提高至50%左右。但是终端市场仍然在国外。以2011年度为例，国内光伏组件产量约16GW，国内消化的仅为2.5GW，即15%，85%的产量出口，其中绝大部分供应欧盟市场。随着欧债危机的爆发，欧洲光伏市场萎缩，成为让中国光伏产业迈入寒冬的罪魁祸首。因而，摆脱对国外市场的依赖，启动国内的广阔市场，或许是中国光伏产业走出寒冬的希望和绿洲。
　　而如今，国内光伏业的愿望有望变成现实。在7月12日举行的“2012中国光伏产业领袖峰会”期间，国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山透露，十二五”太阳能发电装机目标拟提高到21GW，为陷入困境的光伏产业注入一针强心剂。此前，该目标最初定为5GW，后一度上调至15GW。此次定格为21GW，显示了决策层大力发展我国光伏产业的决心。因而，政策的强大支持将是未来光伏产业走出寒冬的重要推动力。
　　从光伏行业内企业来看，光伏产业寒冬的来临，造成行业内中小企业生存陷入困境，反而为行业的整合创造了极好的机会，在这样的背景下，如海润光伏这样的龙头企业将从危机中受益。今年初出台的《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》支持骨干光伏企业做强做大，预计2015年将培育1家年销售收入过千亿元的光伏企业，3-5家年销售收入过500亿元的光伏企业。在政策导向下，我国光伏行业将在整合与淘汰中提高市场集中度，龙头企业将首先受益。

　　光伏产业有望再迎发展高潮
　　从光伏行业的发展现状来看，尽管受国际国内市场因素影响，我国光伏市场似乎进入冰点，但是，光伏产业发展并非全无亮点。中国光伏产业联盟秘书长王勃华表示，从去年到今年，中国的光伏产业总体上保持快速发展的态势。去年中国多晶硅材料需求约16.5万吨，国内产量8.4万 吨，增长了87%，超过40%的多晶硅是通过进口解决。今年上半年，全国多晶硅产量超过4万吨，进口量超过4万吨，预计全年大概国内产量在10万吨左右， 进口量在8万吨左右。2011年，我国光伏新增装机量达到2.7GW，同比增幅达到400%，预计今年新增装机量超过5GW，装机热潮将集中于下半年。
　　与此同时，光伏产业利好不断。今年5月份，财政部等三部委下发通知，确定今年我国金太阳示范工程总规模为1709MW,并且需要在年底前完成安装并网。因此，在国内政策鼓励以及国内市场开启之后，光伏产业有望在下半年再次迎来发展高潮。

　　发力光伏电站蓝海  或成业绩新亮点
　　而从海润光伏自身的发展情况来看，当公司所在的光伏产业面临困境之时，公司多晶硅、光伏组件等产品难免会受到行业波及，造成价格与毛利率的下降，而在这样的情况下，海润光伏积极向下游电站开发领域进军，一方面可以利用原材料价格的下降实现电站建设成本的降低，另一方面，又可以实现对公司多晶硅、组件产品的产能消化，打通上下游产业链，因而在光伏产业寒冬背景下向电站领域的进军，成为海润光伏积极应对行业困境的法宝。
　　进入今年以来，海润光伏全力投资电站，国内外光伏电站的建设全面开花。其中包括，与陕西地方电力集团合作申报10MW金太阳示范电站项目；与陕西盛高电力建设工程有限责任公司开展50MW级以上的大型太阳能光伏电站项目投资、建设及后续运营工作；收购保加利亚BCI公司100%股权，并投资4400万欧元用于后续25MW太阳能电站项目的建设；在甘肃酒泉投资建设20MW光伏发电项目的建设，初步总投资额约2.36亿元；在新疆岳普湖县投资建设20MW光伏发电项目；在甘肃武威市建设光伏产业园及1GW光伏电站，4年间总投资约100亿元。与国电蒙电新能源投资有限公司合资在内蒙古阿拉善左旗合资建设20MW光伏电站，预计项目总投资金额约2.77亿元，合资在内蒙古乌拉特后旗建设40MW光伏电站，预计项目总投资金额约5.27亿元。
　　从产业链来看，光伏产业链的制造环节，充分竞争甚至产能过剩，已是“红海”市场；而最下游电站领域则是“蓝海”市场。海润光伏超越产业竞争，从去年开始，率先进入电站开发建设领域，在蓝海中已获得先机。据了解，公司完成并网的大部分电站，都会转让出售，预计出售价格能保证10%以上的净利率，净利润有望达到1.2元/W以上；未出售的电站，运营的内部收益率将达到8%以上，回收期8-10年左右。今年上半年，公司由于大规模投资光伏电站，导致了公司半年报将预亏1.35亿元。而据分析师预测，自今年下半年起，公司将进入电站收获期，成功出售电站将为公司带来新的盈利点，公司业绩有望反转，明年业绩将大幅提高。

　　全产业链 打造全球光伏领军企业
　　公司进入电站开发领域，是公司积极进军下游产业链的成功举措。而公司定向增发，则将实现上下游全光伏产业链的进一步完善。公司发布的增发预案显示，公司拟以7.56元/股价格发行5.03亿股，募资38亿元，其中，投向罗马尼亚光伏电站项目19.8亿元，晶硅电池技术研发中心建设项目2.25亿元，年产2 016吨多晶硅锭及8000万片多晶硅片扩建项目6.11亿元，以及偿还贷款9亿元。
　　增发计划显示，罗马尼亚光伏电站项目处于光伏行业下游应用环节，能加强光伏行业下游应用领域的延伸和发展，增加其新的利润增长点，符合公司由制造环节向系统开发的延伸，满足其国际化战略的需求。晶硅电池技术研发中心建设项目属于研发环节，通过增强研发能力，提升光伏技术水平，降低生产成本，能为最终实现平价上网提供研发支持。年产2016吨多晶硅锭和8000万片多晶硅片扩建项目处于硅片制造环节，通过扩产，改变目前硅片产进一步增加硅片自给能力，满足电池片产能扩张对硅片的需求、降低硅片外购依赖性，符合公司垂直一体化生产的需求。
　　公司表示，本次定向增发完成且募投项目投产后，将进一步完善其光伏产业链，提高研发水平，实现电池组件业务将与光伏电站业务接轨，增加行业竞争力。公司在“十二五期间的发展战略规划是推进产品低成本化、布局国际化、市场全球化，朝着做大、做专、做强、做优，打造全球光伏领军企业的战略目标努力。