核心观点

⚫电价市场化改革加速推进。2021年10月12日国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，按照电力体制改革“管住中间、放开两头”总体要求，明确从10月15日起有序放开全部燃煤发电电量上网电价，扩大市场交易电价上下浮动范围，取消工商业目录电价，进一步发挥市场机制在保障电网安全中的重要作用。

⚫发电侧：从“市场煤-计划电”向“市场煤-市场电”变革。2021年以来用电需求高增加剧煤炭供应紧张局面，煤炭价格自年初上涨超135%，而电价受政府调控涨幅受限，煤电供需矛盾持续深化直接导致本轮限电危机。而此次《通知》明确有序放开全部燃煤发电量通过电力市场进行市场化交易，在“基准价+上下浮动”的范围内形成上网电价。同时扩大燃煤发电市场交易价格浮动的范围，由现行的上浮不超过10%、下浮不超15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，电力现货价格不受上述幅度限制。根据中电联数据，2021年1-8月全国市场化交易电量2.4万亿千瓦时，同比增长23.3%，占全社会用电量43.8%，煤电市场化交易与涨跌幅扩大有望进加速推进市场形成的价格机制。

⚫用电侧：取消工商业目录销售电价，全面推动工商业用电市场化。《通知》明确有序推动尚未进入市场的工商业用户全部进入电力市场，取消工商业目录销售电价，保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定。同时将有序放开各类电源发电计划，全面推进电力市场建设，加强与分时电价政策的衔接，推动工商业用户全面用电市场化。

⚫构建新型电力系统的制度建设日趋完善，工商业配储潜力打开。本次燃煤发电上网电价市场化改革，真正建立起“能跌能涨”的市场化电价机制，有利于更好发挥市场在电力资源配置中的作用，进一步保障电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。工商业用户全面执行市场化分时电价、扩大峰谷价差将进一步驱动储能发展，储能的“投资品”属性愈发凸显，工商业配储空间全面打开。

储能发展顶层设计正式出台，行业拐点趋势已现。2021年7月15日，国家发改委、国家能源局正式发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到2025年实现新型储能（除抽水蓄能）从商业化初期向规模化发展转变，新型储能装机规模达30GW以上，较2020年累计3.3GW提升近十倍。政策明确提出“十四五”期间统筹开展储能专项规划，积极推进电源侧、电网侧、用户侧储能多元发展，到2030年将新型储能打造为实现能源领域碳达峰碳中和的关键支撑之一。《意见》针对储能行业发展存在的问题进行改进，明确完善新型储能独立市场主体地位，健全新型储能价格机制和“新能源+储能”项目激励机制，正式版《意见》出台进一步明晰储能发展方向，行业正式步入快速发展期。根据我们7月26日发布的《储能行业报告系列一：酝酿储能市场大变局与新机遇》测算到2025年全球储能系统需求可超300GWh，而根据EVTank统计2020年全球储能锂电池出货量28.5GWh，增长潜力较大。

1、发电侧储能：

新能源装机量方面，发电侧储能主要需求在于集中式新能源场站配储，2020年全球新增光伏中集中式光伏占2/3左右，随着双碳目标的提出和光伏平价节点的到来，预计未来五年全球光伏新增规模增速超20%，风电新增规模增速超15%。

渗透率方面，2020年各省相继出台新能源场站配置10%-20%功率，2小时备电时长的储能设施，据我们测算2020年全球新增项目配备储能渗透率达17.6%，预计2021-2023年新增项目渗透率年提升7%，2023年储能平价后存量项目配储存在经济性，新增项目渗透率年提升10%，存量项目配储需求年提升1%。

功率配比方面，各省储能要求配置比例在10%-20%之间，假设未来五年平均配储比例年提升2%，2025年可稳定达到20%。备电时长方面，新能源场站配储以2小时为主。

2、电网侧储能：

渗透率方面，电网侧储能主要需求在于提供电力辅助服务，假设火储联合提供电力辅助服务的最优功率配比为火电机组的3%，据我们测算2020年电网侧储能渗透率在1.8%，得益于2020年储能参与辅助服务补偿机制的加速出台以及项目的可盈利性，预计未来五年电网侧储能渗透率可实现快速提升。

备电时长方面，储能参与调频更多考虑短时调节容量，以0.5小时为主；储能参与调峰以4小时为主，平均取2小时备电时长。

3、用户侧储能：

主要考虑工商业储能、家庭储能和5G基站及数据中心储能。假设分布式光伏中，工商业光伏和户用光伏配置比例为4：1，工商业配置储能渗透率随峰谷价差扩大和储能系统成本下降逐年升高，备电时长以4小时为主。考虑到中国居民电价偏低，民众对储能接受度较低，预计家庭储能增量主要来自于欧美等发达国家市场，同样以4小时备电时长为主。

5G基站与数据中心的高耗能属性迫使运营商通过配备储能进行综合能源管理来降低整体用电成本，同时锂电池替代UPS铅酸电池需求明显，叠加政策端探索数据中心储能参与电网互动来提高资源使用效率，预计配储渗透率将实现快速提升，储能时长同样以4小时为主。