凭借与全球最大薄膜太阳能生产厂商First Solar之间的供货关系，拟IPO企业广东先导稀材股份有限公司在2010年获得337.43%的净利润增长率。然而，随着晶硅太阳能成本急剧下降，薄膜太阳能的竞争力日趋薄弱，导致其2011年净利润增长率大跌至20.66%，未来两年盈利能力堪忧。

　　拟在创业板上市的先导稀材IPO申报稿显示，公司主营业务为硒、碲、铋、镉单质及其化合物的研发、生产和销售，产品广泛应用于太阳能、冶金、玻璃、饲料、电子、红外光学、制冷、医药等行业。其中，2009年至2011年硒和碲占当年营业收入之比，分别为44.57%和19.86%、54.42%和23.5%、47.03%和31.15%。公司高纯碲产品及其化合物90%以上销售给全球最大的薄膜太阳能电池生产商First Solar，2010年碲产品的全球市场占有率达28.53%，为全球高纯碲的主要厂商。

　　有赖于此，先导稀材在2010年一举斩获19919.51万元净利润，同比涨幅高达337.43%。

　　但是，晶硅太阳能成本的急剧下降，给薄膜太阳能带来越来越大的压力。2011年年底，晶硅太阳能电池组件制造成本降至0.9~1美元/瓦，今年一季度更是跌到0.75美元/瓦，已远低于先导稀材在IPO申报稿中所称的1.1~1.2美元/瓦，接近碲化镉薄膜太阳能电池0.74美元/瓦的制造成本。而且，随着晶硅光伏2012年、2013年的产能释放，以及占全球光伏安装总量1/4～1/3的德国上周宣布大幅下调光伏补贴，晶硅产业链产品价格将进一步下降。

　　或受晶硅光伏降价的影响，99.99%碲的价格在2011年3月达到本轮最高点3000元/公斤后，于当年12月急降至1800元/公斤。与此相应的是，先导稀材2011年净利润的增幅也由2010年的337.43%大幅下调至20.66%，为24034.16万元。

　　长期跟踪光伏行业的资深分析师王润川告诉记者，薄膜太阳能电池转化率约11%，晶硅太阳能电池转化率为16%，同样是0.75美元/瓦左右成本的组件，薄膜太阳能电站建设成本高于晶硅太阳能电站。

　　对于薄膜太阳能而言，提高转化率非常困难。First Solar是全球薄膜太阳能的翘楚，2007年其电池转换率为10.4%，至2011年第三季度其平均转换率也仅提高到11.8%。

　　王润川表示，First Solar在全球拥有许多电站项目，支撑着其薄膜太阳能生产线的运营。面对晶硅光伏成本的下降，First Solar薄膜太阳能业务的增长可能会显著放缓。

　　A股上市公司中一个可以比对的案例是拓日新能。这家以薄膜电池起家的光伏企业自2008年2月上市以来，却不断增加在晶硅太阳能方面的投资，在其2010年的5.8亿元主营收入中，3.61亿元来自晶硅太阳能。