对于许多光伏制造企业而言，投资光伏电站的好处显而易见，既可以增加相应的组件销售，又能够获得电站的投资收益。

　　但这种“一石二鸟”的如意算盘能否行得通，可能还有待观察。

　　以浙江向日葵光能科技股份有限公司(以下简称“向日葵”)为例，该公司曾在9 月底成功出售了位于德国的20MW 电站，并因此获得5000 万元的利润。

　　但综合来看，向日葵的上述利润可能更多是来自于组件销售，并非是真正的电站投资收益。

　　数据显示，向日葵此次出售电站的项目公司的实际交易价格为1017.54 万欧元，而向后者的实际出资额则达到了8140.46万元，这意味着其电站转让所获得的投资收益相当微薄。

　　这一点也得到了向日葵的证实。

　　该公司表示，本次交易产生的利润来源主要是项目公司系用本公司生产的组件建设电站，由于项目公司系本公司孙公司，因此之前销售到项目公司的组件收益均不能确认，本次交易完成后，将可以确认后产生。

　　对此，有业内人士认为，这种模式之所以备受光伏制造企业青睐，其实是“醉翁之意不在酒”。通过这种方式，可以达到“增加销售收入”以及“提高组件销售利润率”的目的。“但其更多的是‘账面游戏’，与销售收入增加相伴随的，必定是应收账款的大幅增加以及利润率的虚增。更为关键的是，如果光伏电站建好后不能快速出手，将面临着巨大的资金压力。因此，过度的应用这种模式来虚增‘业绩’，最终结果可能是搬起石头砸自己的脚。”

　　组件企业的“新玩法”

　　向日葵无疑走到了行业的“前列”。

　　资料显示，向日葵于2011 年年初即已开始进入电站投资领域。

　　2011 年3 月份，向日葵成立了向日葵(卢森堡)光能科技有限公司，并通过收购项目公司的方式来进行电站投资。

　　此次出售的位于德国的20MW 的光伏电站，即是向日葵通过收购而来。2011 年8 月6 日，该公司全资子公司向日葵(卢森堡)光能科技有限公司与BOREAS 能源有限责任公司签署了收购后者持有的太阳能电站项目的协议，该太阳能电站位于德国德累斯顿市Elsterheide 地区，全部为地面系统，规模为20-25MW。并由BOREAS 能源有限责任公司负责完成电站的部分基础设施。

　　根据协议，本次转让费用约为239.9 万欧元(估算方式：包括完成转换站、变电站、电缆网等基础工程后，按总规模在20-25MW 的框架下计算)，最终转让费用按实际装机容量确定;上述款项将根据电站建设进度分期支付。相关资料显示，上述20MW 太阳能电站已成功于2011 年12 月23 日并网发电，并于12 月29 日收到并网通知书。

　　向日葵表示，上述电站所需太阳能组件均由该公司提供。显然，对于向日葵而言，投资电站的最主要目的在于销售光伏组件。资料还显示，在向日葵(卢森堡)光能科技有限公司成立短短不到一年时间内，就已经收购了四家项目公司股权。

　　在产能严重过剩的大背景下，一如向日葵这样的组件销售模式，正在被越来越多的企业奉为法宝，投资的电站规模也越来越大，甚至不乏“放卫星”之嫌。

　　其中最为抢眼的后起之秀，则是中环股份。这家主要业务为半导体材料以及光伏的上市公司称，将在未来五年内联合其他四家企业在内蒙古投资建设7.5GW 的光伏电站。而最新的信息显示，由上述四方共同出资的合资公司已经正式成立，将主要从事聚光光伏系统的开发及建设。

　　危险的游戏

　　与向日葵类似，中环股份在其签订的相关投资协议中也称，在合作建设的光伏电站中，将优先使用该公司的组件及相关产品。

　　客观地来看，组件企业通过这种模式可以达到两个目的，一是扩大组件的销售，二是提高其利润率。

　　此次向日葵的电站交易，也印证了这一点。

　　今年6 月， 向日葵( 卢森堡) 光能科技有限公司与CEE Sidefund I S•A•，SICAV-FIS 和CEE PV Beteiligungen

　　GmbH&Co•KG(以下简称“CEE 公司”)签订股权转让协议，将其拥有的上述20WM 光伏电站转让给后者。根据转让协议，本次股权转让价格为1034.14 万欧元(实际需支付1017.54 万欧元)。向日葵称，经公司财务部初步测算，本次交易产生利润预计达5000 万元左右。

　　但从进一步的信息来看，向日葵此次出售电站的实际交易价格为1017.54 万欧元，而其在收购该项目公司后向后者的实际出资额却达到了8140.46 万元，这意味着此次电站转让所获得的投资收益相当微薄。

　　对此，向日葵解释称，本次交易产生利润来源主要是项目公司系用本公司生产的组件建设电站，由于项目公司系本公司孙公司，因此之前销售到项目公司的组件收益均不能确认，本次交易完成后将可以确认后产生。

　　分析人士认为，在当前市况下，这种通过自建电站来销售组件的方式，无疑有助于缓解一些企业的经营压力。“尤其是在产能过剩而市场容量有限的大背景下，自产自销可以开拓产品的市场空间，进而增加组件出货量，并可通过将电站利润向组件等设备倾斜的方式人为提高其产品板块的利润率。”

　　不过，这种模式的弊端也显而易见。

　　“其中最关键的就是电站建成后要尽可能快的找到买家，否则一切都是账面游戏。尤其是在当前‘现金为王’，如果电站不能尽快出手，将令企业承受更大的资金压力，结果可能适得其反，成为压垮企业的最后一根稻草。因此，相比国外，受限于电站项目的融资能力，如果是在国内建电站，其风险性就更大。”

　　数据也印证了这种观点。以此次向日葵出售的电站为例， 在该项目公司3320 万欧元的负债中， 几乎全部属于向日葵及其子公司， 后者由此承受的资金压力可见一斑。