来源：《太阳能发电》杂志

记者：张广明

　　一些风电的投资者正通过资产证券化方式步入收获期。

　　在2016年，甘肃电投的大股东甘肃电投集团，通过增发的方式成功将旗下的风电资产注入了上市公司。

　　甘肃电投此举并非个例。包括吉电股份、章泽电力等电力企业，均通过增发的方式收购了部分风电资产。

　　资料显示，随着火电产能的过剩以及新建火电厂的获批受限，一些传统的电力企业，尤其是区域性的火电企业，正把更多的投资重心转向新能源领域。

　　那么，光伏是否能借助这一趋势和东风，重复风电资产证券化的方式？

　　或许，这将是光伏行业接下来的重要看点之一。

　　相比风电，光伏有其自然的劣势。

　　对于风电而言，理论上一天24小时都可以有风。这意味着，抛开电网因素不谈，仅在利用小时数方面，风电就已足可以秒杀光伏。而对于光伏来说，即便是在夏日，其光照时间，撑死也到不了10个小时。

　　此外，光伏的另外一大不利之处，则是在现金流方面。虽然风电、光伏的补贴资金都存在拖欠，但风电的补贴拖欠对其现金流的影响相对要小。

　　

　　资料显示，在经过了近两年的长跑后，甘肃电投终于在2016年上半年完成了定增。

　　根据方案，甘肃电投将通过定向增发募集资金18.09亿元，该笔资金投资项目为收购酒汇风电100%股权、投资建设瓜州安北第六风电场A区200MW风力发电项目、投资建设高台县50MWp光伏发电项目及补充上市公司流动资金。

　　就此次收购的资产来看，主要是酒汇风电100%股权，交易金额为68,000.00万元。具体到资产评估而言，本次标的资产按资产基础法评估价值为29,477.86万元，增值额-7,380.15万元，增值率-20.02%，收益法评估价值为68,018.10万元，增值额31,160.09万元，增值率84.54%。

　　对此，甘肃电投认为，从评估结果看，资产基础法评估结果低于收益法评估结果。资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，这种重置成本通常将随着国民经济的变化而变化；收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，强调的是企业的整体预期盈利能力，所以在如此两种不同价值标准前提下会产生一定的差异。由于标的资产的风力及太阳能资源充沛，电价为国家确定的上网电价，价格相对稳定，预计酒汇风电未来将持续经营，因此收益法能够更好的反映标的资产的综合价值。

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