ERC电池产业开始进入全盛阶段。PERC于2016-2017年开始上规模的应用,目前,单晶PERC电池较普通产品的经济性非常明显,也迫使资产负债表能支撑的企业纷纷上PERC电池或进行PERC改造。估算全球PERC存量产能在2015-2018年分别为5GW,12GW,30GW,58GW,2016-2018年新增产能分别7GW、18GW、28GW,预计2019年存量产能将达到90GW以上。 

大部分环节正在进口替代。国产设备由于在性能、价格、服务上都具备优势,在常规电池线设备环节正在全面的进口替代,其中,丝网印刷等环节已经基本完成国产化,常规PECVD、扩散、蚀刻等环节的设备,国产设备也开始占据高份额,PERC的关键设备如氧化铝PECVD也在逐步开始国产化。 

国内核心设备公司业绩弹性、确定性较强。光伏电池设备环节产能比较集中,竞争也非常激烈,目前PERC电池的盈利能力明显强于常规电池,主流企业纷纷加速建设PERC电池。而国内企业正在经历国产化替代最快的阶段,主要企业的订单情况饱满,预收、存货与发出商品等指标保持强劲增长,预计后续业绩弹性也将比较高。 

电池等光伏设备需求有望继续超预期。本轮PERC升级正在加速推广阶段,而在PERC的基础上,还有一些别的提升效率的技术在孵化或开始应用,后续继续升级改造的空间较大。另一方面,近几年随着光伏系统造价的快速下降,发电侧平价也更接近,经济性进一步凸显,也促使海外市场超预期增长。因此,从硅料到硅片到PERC高效电池以及组件的需求都可能再超预期。在需求扩张中伴随着的技术进步与升级,将给电池等装备产业带来繁荣。 

投资建议。电池片环节主要企业可能有较大的业绩弹性,产业并购整合也可能加速,重点关注电池环节公司,捷佳伟创、迈为股份;推荐晶盛机电、先导智能(机械联合覆盖);关注组件装备公司康跃科技。 

风险提示:新能源行业政策波动或低于预期,新技术变革对现有产业冲击。