行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看，新能源板块下跌3.94%，跑输沪深300指数0.72个百分点。各细分板块中，太阳能、核电、风电、动力电池池分别下跌2.49%、3.57%、4.98%、5.43%，除太阳能外均跑输大盘。目前新能源板块的TTM PE为23.82倍，低于历史均值39.69倍。细分子行业来看，核电估值最低，为16.04倍；动力电池估值最高，为30.34倍；风电、太阳能估值居中，分别为24.54和28.64倍。
　　光伏产品价格继续下跌。根据最新PV Insights样本统计，本周多晶硅产品价格继续加速下跌，跌幅达3.27%，最低价已跌至15.5$/Kg，而根据Energy Trend样本统计，多晶硅最低价甚至跌至夸张的13.5$/Kg。本周国内扶持分布式光伏系统的消息络绎不绝，为已死气沉沉的国内光伏市场带来了一丝曙光，国内装机有望拉动需求，但就规模来讲，国内分布式的发展短期还不足以拉动价格回升。
　　分布式光伏发电并网获准入标准，国网将免费接入。国家电网公布了《做好分布光伏发电并网服务的工作意见》，该意见的最大亮点在于，针对单个并网点装机容量在6兆瓦以下，且接入电压在10千伏以下的光伏项目，将减免包括调试、检测等在内的服务费用，目前业内预计分布式光伏项目有望达到1度电给予补贴0.4元至0.6元，这将极大刺激分布式光伏发电项目。
　　2015年光伏建筑一体化（BIPV）市场规模达75亿美元。据一份有关全球光伏建筑一体化（BIPV）市场的报告预计，今后3年BIPV市场规模将增长两倍以上，超过75亿美元。BIPV市场分为三个细分行业——玻璃、墙面和屋顶。预计到2015年BIPV玻璃的市场规模将达到42亿美元， BIPV屋顶市场规模将增长4倍，达到25亿美元，其中一体化墙面板与瓷砖约占60%，而目前屋顶覆盖面的成本占80%。此外，三年内新型墙面市场规模将达到8.30亿美元，即使其中62%的市场规模来自于现有的墙面应用技术。
　　能源发展十二五规划获批。国务院常务会议讨论通过《能源发展“十二五”规划》，到2015年，中国水电装机容量达到2.9亿千瓦，风电装机突破1亿千瓦，其中海上风电装机达到500万千瓦，运行核电装机容量达到4000万千瓦，建成太阳能发电装机容量2100万千瓦以上，太阳能集热面积达到4亿平方米。此外，政府在新的光伏项目或投700亿元。
　　国家电网公司前三季度消纳风电677.7亿千瓦时。1-9月份，国家电网公司消纳风电677.7亿千瓦时；消纳光伏发电25.2亿千瓦时，是去年同期的6.4倍。在补贴政策方面，今年7月和9月底，国家能源局又连续追加两批超过3000WKW的风电项目列入可再生能源电价附加补贴范畴。
　　投资策略。进入三季报时间，从业绩角度看，光伏企业仍然较差，从损益表角度仍然难以挖掘业绩拐点的趋势，更多应关注资产负债表和现金流量表状况；从行业趋势看，下一波投资机会的来临将是平价上网的机会，目前看越来越近，国内分布式电网如果配套政策较为完善将有机会，目前仍然坚持行业“中性”观点，静待拐点的出现。我们维持核电“增持”评级，风电、动力电池“中性”投资评级。
　　风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。