2月22日至23日,我们参加了SNEC第五届国际太阳能上海光伏展,并同全球光伏龙头企业高管进行了面谈。
　　投资要点:
　　光伏行业需求旺盛。由于FIT电价下调幅度低于预期,来自意大利的订单持续不断,预计该国2011年新增光伏装机容量稳超4GW。美国市场已正式启动,现金补贴替代返税的政策优化效果明显,行业龙头公司纷纷进驻,预计2011年市场规模也可达到3GW以上。德国、法国、西班牙等传统光伏国家皆有稳定增长。捷克情况有待进一步观察,不过可能并未如前期预测那样完全恶化。国内市场需求形势相当乐观。
　　电池片产能过剩可能性较大。除国内原有行业龙头之外,LDK、保利协鑫等上游企业的强势介入和台湾厂商同样疯狂的扩张都使得电池片领域的竞争更加激烈,产能过剩的可能性较大。上游硅片环节将相对受益。
　　晶硅电池片成本下降面临局限。如果不考虑突破性进展因素,按照目前技术路线的晶硅电池发电成本存在极限,大概在0.9元/度左右,继续下降将较为困难。行业龙头公司预计在2-3年内达到这个成本水平。
　　薄膜电池具备更大发展潜力。薄膜电池发电的成本极限在0.6元/度左右。不成熟的工艺和昂贵的设备使得薄膜电池目前的发电成本与晶硅相似甚至更高,但这两者因素目前皆有改善的倾向。通过多结工艺,非晶硅电池的发光效率大幅提高,目前双结电池可达9%左右,三结电池可超过11%,但工艺复杂度使得制造成本与良品率下降迅速。百世德、新奥、正泰、天威为目前国内较有竞争力的厂商。
　　薄膜电池企业设备阅读力增强。目前大部分企业已经放弃生产线成套购买的方式,而更倾向于根据自身需要组合设备,这在提升生产效率的同时降低了设备成本。
　　目前光伏行业的景气度符合我们从2010年8月起对行业的高度乐观预期。我们长期看好光伏行业。建议关注天龙光电、海通集团、横店东磁。


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