我们认为，新能源电站资产的战略价值亟待全社会的重估。理由如下：

（1）当下我国国内经济亟待转型升级、国际关系面临复杂局面。根据中共中央政治局昨日所提出的“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的要求，我国应当加速能源独立。目前，我国对石油的进口依赖度超过70%，对天然气的进口依赖度超过40%；而我国在光伏、储能、风电等领域的国际竞争优势明显，特别在光伏、储能的制造领域显著处于近乎国际垄断的地位。由此，我国正大力发展以“风光储充”为核心的第三代能源，全面替代以“煤油气”为核心的第二代能源，实现“能源革命”。能源革命一旦完成，我国将彻底补齐在“资源-制造-消费”三大环节上唯一的短板——资源。而只有“能源革命”全面成功，我国才能真正称得上形成了完整的“国内大循环”。

（2）风光储电力对于除我国以外的国家而言，具备“弱式能源独立性”特征。即，其他国家只需要进口我国的新能源设备，就可以在未来的数十年中获得不受他国限制的、源源不断的、低成本的、清洁的能源。因此，第三代能源对第二代能源的全面替代，将彻底消除因“对石油、天然气资源的控制与争夺”而导致的国际地缘政治危机，全球将由此变得更为和平、美好。能源革命将全面帮助世界各国实现“弱式能源独立”，推动全世界朝着习总书记所提出的“构筑人类命运共同体”的方向迈进。

（3）新能源电站虽然在未来5-7年内仍将持续面临电力约束问题的持续困扰，但基于储能产业百倍爆发所带来的深度调峰能力，可以在未来完全解决这一问题。目前，在储能的经济性上已经没有太多的障碍，最主要的障碍是全球主要国家对储能运行总体规则体系的匮乏。无论是强制要求风光装机配置储能、还是明确由风光机组承担储能补贴成本，抑或建立完善的现货及辅助服务市场，上述三种路径只要有一条明确，储能行业便可进入确定性的发展阶段。伴随着储能装机规模100倍爆发至与新能源发电机组规模相当的水平，新能源电力在风光资源高峰时段的电价将得到稳定，由此，基于现金流可预测性、可控性的新能源电站“深度金融化”进程将全面展开。新能源电站将成为企业ABS最好的基础资产，基于20年以上现金流贴现的电站融资模式将全面开启“新业务价值倍数”估值法在新能源电站估值领域的应用。

（4）新能源电站与电力用户之间联动正在逐步加强。伴随着电力体制改革的深化，电力用户与发电机组之间的联动将全面开启。届时，在智能采集设备与电力用户渠道的支持下，贯穿新能源电站与电力用户的电力流将与现金流、数据流形成全面共振，共同开启人类生活的新模式。

长达100年的新一轮人类能源超级大周期已经启动，以风光储为核心的第三代能源必将在我们这一辈人的手中，完成对第二代能源的100%替代。新能源电站资产的战略价值，必须也必然得到充分的重估！

【附录】

图 3  截止2020年末全国可再生能源基金补贴需求估算表

图 4  低电价项目价差电费注入可再生能源基金的贡献测算