本来并不是非常出名的两家太阳能企业，近期因公司经营业务及投资、筹资等出现了众多变数，而备受关注。

　　这两家公司分别是江西赛维LDK高科技有限公司(下称“赛维”)和皇明洁能控股有限公司(下称“皇明洁能”).

　　当市场萎缩、产品价格暴跌之后，那些曾经的亿万价值的企业，却因为种种原因而受到了质疑。人们不禁开始怀疑，光伏的挤泡沫时代是否来临?产业格局的重大改变也已经开始?

　　如何将实体项目运营的更加稳定、如何不被其他事务所左右，投资时该如何抉择，这一个个疑问如今冒了出来，但又该怎样解决，似乎是市场所关心的。

　　赛维难题

　　新余市人大常委会网站近日发出了一则消息，政府将一笔赛维的数亿元贷款，纳入到同期年度财政预算议案。这似乎已经说明，政府将在赛维的高额贷款事件中，扮演特殊拯救者的角色。

　　2011年年底，赛维的债务总额高达60亿美元，有了政府的援助，或许其短期内仍能挺下去。而假设彭小峰当初不去投资多家子公司、不去投资多晶硅，或许赛维并不会面临如今的财务危机。

　　7月12日，新余市人大常委会召开第七次会议，“会议审议通过了市人民政府关于将江西赛维LDK公司向华融国际信托有限责任公司偿还信托贷款的缺口资金纳入同期年度财政预算议案”。

　　记者了解到，华融信托与赛维之间确实存在一笔5亿元人民币的贷款，起始日期为2009年6月29日，到期为今年6月28日。但年度财政预算将帮助赛维填补的那部分缺口资金是多少数额并无从得知。

　　赛维实际上有很多债权人：中国民生银行、中国建设银行(下称“建行”)、中国农业银行(下称“农行”)、国家开发银行(下称“国开行”)、进出口银行、交通银行、招商银行和光大银行等等。今年1月至6月底，可能会到期的有15.5亿元，而下半年到期、数额较大的贷款，则是中国银行的4亿元。

　　有同行向记者透露，目前以国开行等银行组成的小组驻扎在赛维公司，赛维的每一笔走账都需要经过银行方面审核。

　　不过，赛维公司前述内部人士否认了该说法，他说：“各债权人有比较频繁的沟通，而且也会查询及了解我们的主要资金使用情况，这也是很正常的。”

　　据赛维内部人士介绍，赛维最大的债权人为国开行。已公开的资料可以查询，赛维向国开行贷款：2013年至2016年期间到期的数额为5.66亿元人民币、1.35亿美元，折合人民币总计14.2595亿元。此外，赛维还要在2014年3月向农行偿还总计1.6亿元的贷款。

　　不过，赛维事件似乎并没有给当地银行带来太大麻烦。某国有银行新余市分行有关人士表示，当地借贷环境依然良好，其他项目的信贷不会因赛维事件而受限，“要看资金用在什么地方，且有些项目贷款的审批权也在于省行。”

　　一位在上海生产光伏产品的企业界人士则表示，太阳能行业现在借贷十分困难，因此政府及相关机构担保贷款、要求银行网开一面的事情会存在，“但将贷款直接列入到财政预算中”并不多见。

　　贷款节节上升

　　赛维现在最大的麻烦就来自贷款，其中“短期借款及近期要偿还的长期借款”

　　为22.16亿美元，为2006年以来最高。

　　业界有人士向记者透露，其实赛维并不是一开始就有很多贷款，增加借贷不过近一两年的事情。2007年赛维的负债为6.16亿美元，但2008至2011年其负债不断上扬，其中2010年和2011年的负债都在40亿美元以上。

　　与其他光伏企业的经营模式不太一样，彭小峰在行业各个产业的投资都不小。

　　其起家是光伏硅片，但后来衍生到了下游的电池及组件，而向上又投资了多晶硅。

　　赛维旗下有一个名为“赛维硅化学”的企业，该公司的一家子公司江西赛维LDK光伏硅科技有限公司(下称“赛维硅科技”)就从事多晶硅项目运作。由于赛维一度资金紧张，因而在2009年11月赛维硅科技的15%股份一度转手给了江西国际信托，但后来赛维将该股份收回，等待上市。

　　不过令人感到遗憾的一点在于，国际多晶硅价格的下滑速度实在太快了，从原先2008年的400美元每公斤高位，一路跌到了如今的20多美元每公斤，这让并没有完全投产的多晶硅业蒙受巨大损失。而赛维的最大隐忧也在瞬间爆发了。

　　而多晶硅业务之外，江西新余、南昌、苏州、安徽、合肥等也能看到赛维的众多子公司。一些项目虽已投产，但收入及利润也并不多。而据一位供应商介绍，赛维在去年就开始在付款上存在拖延，但他并没有想到这是跟赛维的本身财务环境有关。

　　在2012年上半年光伏行业仍没有回暖迹象、产品价格继续低开的情势之下，通过政府援手来支持赛维度过难关，或许只是在救急。不过一些赛维前员工还是坚持认为，彭小峰短期内可能存在麻烦，长期看仍然是有机会出现变数且东山再起的。

　　皇明的低价土地

　　而另一家从事光热太阳能热水器和光伏电池等业务的皇明太阳能，其董事长黄鸣近期也有一大堆的心事。

　　“低价买地”、“政府6000万补贴建太阳城大会”、“三轮IPO失败”、“太阳空谷”、“业绩不佳”、“与某领导存在亲家关系”等新闻，让黄鸣的神经处于绷紧状态，尽管其在7月下旬召开了一个发布会，但仍未能说清问题。

　　相关媒体的说法是，皇明借发展“太阳谷”的名义以低于市价1/3的价格圈得3000亩土地，并且因为2008年承办世界太阳城大会(该会议的会址在太阳谷)，也获得了政府6843万元的补贴。

　　对于土地、对于承办大会，黄鸣的回应是：2001年前后，皇明为“太阳谷”的3000亩土地，支付的价格高出当时市场价20%，并承担了数亿元的拆迁费用。

　　可是只这一句话被他一直重复，人们看不到土地的购买细节及证明，他的言语再次成为大家合理的质疑

　　而对于自己获得政府6000多万元补贴这一情况，黄鸣坚持表态说自己承办的那个“太阳城大会”，耗费了13亿元费用，而其中4亿元是鼎辉和高盛的(皇明太阳能的两位股东).

　　也有其他媒体报道称，黄鸣一度公开称，太阳城大会的投资是“25亿元”之巨。

　　今年6月，皇明在IPO过程中再度受挫。因为其与证监会反复沟通，后者还是认为其非经营性资产过大。这种情况下黄鸣只能让自己的公司暂停上市，否则到了证监会那边仍然过不了。

　　2011年9月，皇明控股的投资性房地产余额为5.83亿元，比上一年增加683%，太阳谷内的日月坛东西南楼、北楼7层、8层房产、国际会展中心、低碳商务酒店等也都改为出租用途。但这些建筑实际上与皇明太阳能的热水器业务没有太过直接的联系。而皇明公司方面的人也解释说，非经营性资产主要是皇明洁能控股有限公司的一个房产项目。

　　但即便只是这一个项目，可能也令证监部门感到不解，“你到底是要做房地产，还是要继续做热水器呢?”

　　黄鸣试图让媒体相信，自己并未“低价拿地”、“获补贴在情理之中”。但事实上，人们还是会通过其各种各样的数据产生不少疑问，该如何去判定一个企业家，到底该如何把控企业方向，显然也是通过其财务数据和相关财务分析了。

　　那么，如今黄鸣想要突破证监部门的这道防线，只能将热水器业务经营的更好，将非经营性资产尽快剥离或者减轻了。

　　黄鸣的压力不小，从他一度在媒体面前表现出焦躁、不安、暴怒的情绪中就可见一斑。上海交通大学一位研究企业家行为的教授称，民营企业家在公司治理过程中要面对很大的不确定性，再加上目前经济状况整体还是处于下行通道，面临着很多压力，“黄鸣表现出这种敏感情绪很正