光伏，一度是新兴产业中最被看好的品种，是成长股的代表。可如今，它却陷入硬着陆的窘境。

　　中国光伏的龙头企业都在美国上市，让我们先看一组数据：

　　全球最大硅片生产商江西赛维，今年上半年负债率80%，亏损10亿元，游走在被重组的边缘。目前股价在每股1.5美元附近，距离2007年高点76美元已下跌98%。

　　另一只龙头尚德电力，股价从2007年的90美元，跌到如今的1美元附近，跌幅近99%。Maxim Group分析师给出目标价0美元的卖出评级。

　　两只股股价崩溃的背后，是光伏产能过剩、产品价格雪崩的现状。光伏产业的上游产品多晶硅，价格从2008年的每公斤近500美元，跌到了如今的20美元，跌幅超过95%。

　　光伏曾具有成长股的某些特质，广阔的市场空间，较高的毛利。但如今，它已从高附加值的新兴产业，退化成产能过剩的传统产业。

　　回过头来分析，作为成长股，光伏具有很明显的缺陷。

　　一、过度依赖补贴，市场不可控因素多

　　太阳能是绿色能源。政府出于环境考虑，有动力推动光伏，并对光伏电价进行补贴。而对于发电商而言，建不建光伏电站取决于在权衡补贴水平、建造成本、发电成本后，和传统能源相比是否合算。

　　欧洲是全球最大的太阳能市场。但欧债危机爆发后，欧洲各国缩减开支，光伏补贴大降，同时电站融资也出现问题，光伏装机需求明显受限。

　　传统化石能源价格和油价相关。2008年以前伴随着全球经济的景气，国际油价持续上涨，最高达到每桶147美元的历史高位。比价效应刺激了当时光伏的建设。而最近两年，油价维持在每桶80~100美元，对光伏的拉动作用下降。

　　所以，光伏的市场空间看似广阔，但却太依赖政府补贴和传统能源的比价，并且明显依赖国际市场，不可控因素太多。

　　二、产品护城河不高的热门行业

　　国内大部分光伏企业，都集中在多晶硅片、电池组件等产品的生产和销售上。各家产品大多同质化，可以互相替代，而依靠规模建立的成本优势也并不高。同时，光伏行业又属于热门中的热门。热门的后果，就是各路资本都涌入其中，加上地方政府的大力扶持，生产门槛不高，产能急速扩张。

　　两三年下来，整个行业就出现明显的产能过剩，竞争激烈。最后必然导致打价格战和反倾销的出现。